文章核心观点 - 中联重科2024年传统板块收入下滑但已触底，2025年有望增长，公司通过多元化、全球化、数字化转型培育新增长曲线，境外收入首超境内且毛利率高 [1][2][5] 传统板块情况 - 传统产品主要是混凝土机械、起重机械，2024年收入同比分别下滑6.80%、23.35%，收入占比下降，与2021年高峰相比，两大板块收入合计从超500亿元降至未超230亿元，占比从近八成降至50%左右 [1] - 2024年混凝土机械收入80.13亿元，同比减少6.80%，收入占比为17.62%，减少0.65个百分点；起重机械收入147.86亿元，同比减少23.35%，收入占比32.51%，减少8.47个百分点 [2] 新增长曲线情况 - 公司全力加速向多元化、全球化、数字化转型，培育新增长曲线，2024年末第二增长曲线业务收入占比超48%，还布局具身智能等作为第三增长曲线 [2] - 除高空机械外，第二增长曲线其余产品未形成稳定增长趋势，如农业机械2024年收入46.5亿元同比增长122.29%，但此前有下滑情况；土方机械2024年收入66.71亿元同比仅微增0.34%，此前增长较快 [2][3] - 高空机械近几年保持稳定增长，2021 - 2024年收入分别为33.51亿元、45.96亿元、57.07亿元及68.33亿元，近三年同比增速分别是37.15%、24.16%及19.74%，此前有分拆该板块上市计划，去年9月终止 [3][4] 全球化情况 - 2024年公司境外收入233.8亿元首超境内收入220.98亿元，收入占比达51.41%，2021年境外收入占比不足10%，过去三年境外收入复合增长率达59.23% [1][5][6] - 过去三年境外市场毛利率分别是22.02%、32.23%及32.05%，2024年境内市场毛利率为24.06%，境外高出近8个百分点 [6] - 混凝土和起重机械海外收入占比在其板块销售收入中已过半，公司将超半数研发资源投入海外 [6] 整体业绩情况 - 2024年公司实现营业收入454.78亿元，同比下降3.39%；归母净利润35.20亿元，同比增长0.41% [1] 应收账款情况 - 2024年12月31日，公司应收账款原值和长期应收款原值分别为288.74亿元及146.14亿元，坏账准备分别为43.66亿元和7.13亿元，按账龄统计1年以内（含1年）应收账款为168.76亿元，1年至2年为37.87亿元 [6]