文章核心观点 2024年农夫山泉受舆论影响业绩增长不佳，包装饮用水业务下滑，但东方树叶带动茶饮料业务增长，稳住整体业绩，同时公司在包装饮用水和果汁业务上有新布局 [1][2][3] 分组1：农夫山泉整体业绩情况 - 2024年公司营收同比微增0.5%到429亿元，净利润涨0.4%到121.2亿元，是2020年以来首次年度营收未双位数增长，财报发布次日股价下跌8.3% [1] - 上半年营收和净利润均增长8%，下半年出现同比和环比双降 [1] - 集团毛利率从59.5%降到58.1%，存货从31亿元增加到50亿元，库存周转天数从55天上升到82.3天 [1] 分组2：各业务板块表现 包装饮用水业务 - 营收同比下滑21.3%到160亿元，占营收比从47.5%缩小到37.2%，运营利润率从36%跌到31% [1] - 怡宝母公司华润饮料包装饮用水产品零售额同比增长4.5%，但营收下滑2.6%到121.2亿元，小规格瓶装水营收从77亿元下滑到70亿元，营收占比从57.1%掉到52% [8][10] 茶饮料业务 - 2024年茶饮料业务同比增长32.3%到167.5亿元，营收占比39%，体量超包装饮用水和华润饮料总营收 [2][3] - 2020 - 2024年茶饮料规模从31亿元增长到167.5亿元，是20年的5.4倍，2024年1 - 6月东方树叶销售额同比增长超90%，运营利润率为45% [4] 果汁饮料业务 - 2024年果汁饮料营收同比增长15.6%到41亿，“农夫山泉17.5°”鲜榨橙汁首次进入山姆会员店渠道 [12] 分组3：东方树叶成功原因及影响 成功原因 - 0糖0卡符合行业趋势，成为部分人低成本健康饮料，消费者有出于健康考虑替代其他饮料、作为“安慰剂”、跟风新中式养生混搭喝法等饮用场景 [4][5] - 农夫山泉有庞大销售网络，覆盖全国243万个零售终端网点，约188万个在三线及以下城市，要求销售不落下东方树叶 [6] - 产品创新，如春季限定龙井新茶销售火爆，900ml大瓶装满足中年养生男人需求 [6] 影响 - 从第二曲线长成第一曲线，稳住公司整体业绩，带起无糖茶赛道，吸引众多品牌加入 [7] - 在无糖茶赛道保住绝对优势，2024年4 - 5月市场份额超60% [7] 分组4：包装饮用水业务未来发展 - 公司新增黄山水源地已投入使用，全国布局12个主要水源地 [11] - 优质水源地成水企竞争焦点，怡宝等水企纷纷布局 [12] - 24年舆论风波影响或随时间减弱，25、26年单位订水情况可能好转 [12] 分组5：其他情况 - 2024年包装饮用水业务大降20%时，公司“员工福利开支”中“工资及薪金”一项同比减少15.4%，缩水6.4亿元 [13]