文章核心观点 药明生物2024年业绩有增有减，虽连续两年利润收缩但2025年将恢复加速增长，各业务板块表现不一，商业化生产业务有望成未来业绩重要驱动力 [1][5] 财务数据 - 2024年实现收入186.754亿元，同比增长9.6%；全年纯利39.45亿元，同比增长10.5%；公司拥有人应占纯利33.56亿元，同比下降1.3%；公司拥有人应占经调整纯利47.84亿元，同比增长1.8% [1][2] - 截至2024年12月31日，未完成订单总额185亿美元，较2023年末205.92亿美元同比下降超11%，扣除资产转让协议影响比上一年增加约9亿美元 [2][3] 项目情况 - 2024年新增151个综合项目，综合项目总数达817个，超一半新增项目来自美国客户，临床三期和非新冠商业化生产项目数分别达66个和21个 [2] - 2024年从外部转入20个新药临床试验申请（IND）后项目，包括13个临床后期和商业化生产项目，自2018年以来总计赢得89个综合项目 [2] 地区收入 - 2024年北美地区收入106.96亿元，同比增长32.5%，占总收入的57.3%，受益于北美客户订单及中国医药项目“出海” [3] 业务板块 - 生物药2024年收入147.31亿元，占总收入的78.9%，XDC收入39.44亿元，实现翻倍增长 [4] - 2024年IND前服务收入70.62亿元，同比增长30.7%，占总收益的37.8%；早期临床开发服务收入38.16亿元，同比增长5.5%；后期临床服务及商业化生产收入74.85亿元，同比下降3.2%，剔除新冠影响同比增长3.9% [4] 管线分布 - 复杂生物药产品线包括151个双特异性/多特异性抗体，194个ADC，80个融合蛋白和24个疫苗，双特异性/多特异性抗体增速32%，ADC项目增速36% [5] 未来展望 - 商业化生产业务有望放大对公司整体增长的贡献，中国生物医药企业成长和“出海”将带来研究、开发服务及生产端收入大幅增长 [4][5] - 随着早期项目向后期转化进入放量阶段，商业化生产业务将成未来业绩重要驱动力之一 [5]