股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 公司普通股每股面值为1/120,000美元[2] 股份数量 - 上月底已发行股份4,133,579,013，本月增加3,962,223，月底结存4,137,541,236[3] - 受限制股份奖励计划月底可能发行63,687,130股[8] - 全球合伙人计划股份奖励计划月底可能发行9,233,053股[8] 购股期权计划 - 首次公开发售前5个购股期权计划本月底分别结存0、20,000、3,324,100、876,203、27,027,161[5][6] - 本月因购股期权计划发行新股共3,923,223股[5][6] 资金与股份变动 - 本月行使期权所得资金787,237.78美元[6] - 本月增加已发行股份3,962,223股，库存股份变动为0股[9] 其他规定 - 上市规定最低公众持股量为已发行股份的15%[4]

公司概况与市场地位 - 公司是中国首家商业化无血清培养基的生物工艺解决方案提供商，提供覆盖生物制药从研发到商业化生产全流程的一站式产品与服务，业务分为生物工艺解决方案、实验室产品及服务两大板块 [3][4] - 公司服务对象包括制药公司、CRO/CDMO及科研机构，应用涵盖抗体、细胞与基因疗法、疫苗等领域 [5] - 按2024年收益计，公司在中国约200家本土生物工艺解决方案提供商中排名第二，在中国所有生物工艺解决方案提供商中排名第六 [6] 发展历程与战略 - 公司成立于2005年，最初为细胞培养基研发企业，2016年王猛入主后通过持续引入外部融资和产业并购整合驱动规模化扩张 [3] - 公司通过收并购构建全产业链布局，自2019年起至2025年，先后收购至少9家企业，业务从细胞培养基延伸至生物反应器、一次性产品、过滤纯化等上中下游关键领域 [16][17] - 公司董事长王猛立志打造比肩赛默飞、赛多利斯的国际化中国生命科学服务企业 [4] 财务业绩表现 - 公司营收从2021年的5.97亿元增至2024年的8.4亿元，但增速从208%大幅放缓至3.54% [7] - 公司净利润波动剧烈：2021年盈利2.34亿元，2022年骤降至0.38亿元（同比降84%），2023年净亏损3.1亿元（同比跌幅达926%），2024年亏损收窄至0.24亿元 [7] - 2025年前三季度，公司录得0.22亿元盈利，但远未回到2021年水平 [8] - 公司近三年毛利率稳定在38%左右，但期间费用高企，2023年销售、行政及研发三项费用合计约3.4亿元，占营收比重达42% [11] 盈利质量与影响因素 - 非经常性损益波动大，2023年因持有的金融资产公允价值变动产生约3.11亿元亏损，是当年大额亏损的核心诱因 [12] - 2025年前三季度的盈利高度依赖非经常性收益，当期获得的630万元政府补助占归母净利润的比重达30% [13] - 公司陷入“增收不增利”困境，核心源于高投入的发展策略与非经常性损失的双重影响 [11] 融资、股权与并购活动 - IPO前，公司累计获得约6亿元融资，投资方包括药明生物旗下基金、康方生物、石药集团、德福资本等产业与专业投资机构 [14] - 实控人王猛在IPO前通过多次股权转让累计获得约4.86亿元股权转让款 [14] - 截至递交招股书之日，此前募集的约6亿元融资款已全部使用完毕，主要用于研发和收购 [15] - 公司自2019年至今，仅以现金形式开展收并购的投入就达11.426亿元 [18] - 一系列收并购形成了8.43亿元的商誉账面值 [19] 财务状况与资金压力 - 截至2025年9月30日，公司类现金（现金及现金等价物、定期存款与按公允价值计入损益的金融资产合计）余额约为3.02亿元 [21] - 同期公司短期银行借款及其他借款规模高达3.89亿元，类现金规模已不足以覆盖短期债务 [21] - 公司资产负债率从2022年末的48.5%攀升至2025年9月末的51% [22] 关联交易与独立性 - 药明生物同时是公司的第二大股东（持股19.75%）、第一大客户兼供应商，形成深度绑定 [1][15][26] - 2023年至2025年前三季度，药明生物始终是公司第一大客户，贡献营收分别为1.2亿元、0.93亿元、0.8亿元，占营收比重分别为14.9%、10.9%和12.1% [26] - 同期公司向药明生物及其关联方的采购金额约为43万元、174万元和163.5万元 [26] - 这种深度关联绑定让交易定价的公允性成为市场与监管的关注焦点 [26] IPO进程与募资用途 - 公司已第三次向港交所递交招股书，此前曾于2022年9月、2023年3月两度递表均失效 [1][24] - 公司此番上市核心目的包括：支撑战略落地（拓展布局、战略收购、加大研发、升级产能）、补充营运资金、缓解短期债务压力以优化财务结构 [23][24]

政策动向 - 上海市政府工作报告提出大力培育发展脑机接口、第四代半导体等未来产业 [1] 药械审批 - 诺华可善挺®（司库奇尤单抗）在华获批用于治疗活动性放射学阴性中轴型脊柱关节炎（nr-axSpA）成人患者的新适应症 这是该药在中国获批的第六个适应症 [2] - 华兰生物的重组Exendin-4-Fc融合蛋白注射液（HL08）获临床试验批准 新增用于改善成人肥胖或超重患者体重控制的适应症 该药为治疗用生物制品1类新药 [3] - 必贝特自主研发的全球首创AGT/PCSK9双靶点小干扰核酸（siRNA）药物BEBT-701获临床试验批准 将开展用于治疗轻中度高血压合并低密度脂蛋白胆固醇升高的I-II期临床试验 [4] - 智飞生物全资子公司研发的带状疱疹mRNA疫苗获临床试验批准 将开展用于预防带状疱疹的临床试验 [5] 财务数据 - 药康生物2025年业绩快报显示 公司实现营业总收入7.93亿元 同比增长15.49% 归属于母公司所有者的净利润1.44亿元 同比增长31.49% 基本每股收益0.35元 [6] - 报告期内 公司海外销售网络覆盖北美、欧洲、亚太三大区域 客户数量持续增加 国内工业客户需求复苏明显 功能药效业务收入增速较快 [6] 行业大事 - 济川药业全资子公司支付8000万元（含税）授权费 并获得最高不超过1000万元（含税）的里程碑付款 获得康方生物已上市的伊努西单抗注射液的独家商业化权益 [7][8] - 英矽智能因其对外授权给美纳里尼集团的MEN2501项目在I期临床试验中完成首例患者给药 获得由美纳里尼支付的3900万港币里程碑付款 [9] - 药明生物与Vertex Pharmaceuticals就一款创新三特异性T细胞衔接子（TCE）签署授权和研究服务协议 Vertex获得该临床前阶段产品的全球独家开发及商业化权益 药明生物将获得首付款、里程碑付款及销售提成 并将提供一体化合同研究和开发服务 [10] 舆情预警 - 据新京报调查报道披露 襄阳、宜昌多家精神病医院存在将正常人违规收治入院以套取医保基金的情况 部分医院还安排病人“假出院”以规避监管 甚至阻挠康复病人出院 [10][11] - 报道指出 此类行为导致当地真正有需求的精神疾病患者对医院产生恐惧 不敢前往就诊 [11]

公司与合作伙伴 - 药明生物与Vertex Pharmaceuticals签署授权和研究服务协议 针对一款创新三特异性T细胞衔接子[1] - Vertex将获得该处于临床前阶段的三特异性TCE的全球独家开发及商业化权益[1] - 该TCE计划用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病[1] 协议内容与财务条款 - 根据协议 药明生物将获得一笔首付款[1] - 药明生物有资格获得与开发、注册及销售相关的里程碑付款[1] - 药明生物有资格获得产品上市后的销售提成[1] - 药明生物还将为Vertex的创新TCE提供一体化合同研究和开发服务[1] 市场表现 - 截至发稿 药明生物股价上涨3.35% 报37.04港元[1] - 该股成交额为4.39亿港元[1]

公司与合作伙伴动态 - 药明生物与Vertex Pharmaceuticals签署了关于一款创新三特异性T细胞衔接子(TCE)的授权和研究服务协议 [1] - Vertex Pharmaceuticals将获得该处于临床前阶段的三特异性TCE的全球独家开发及商业化权益 [1] - 药明生物将获得一笔首付款，并有资格获得与开发、注册及销售相关的里程碑付款，以及产品上市后的销售提成 [1] 协议内容与业务发展 - Vertex计划将上述三特异性TCE用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病 [1] - 根据协议，药明生物还将为该创新TCE提供一体化合同研究和开发服务 [1] 市场反应 - 截至发稿，药明生物股价上涨3.35%，报37.04港元，成交额达4.39亿港元 [1]

公司融资与资金用途 - 方舟健客配售事项已于2026年1月29日完成，认购事项已于2026年2月2日完成 [1] - 所得款项净额约90%将用于加速公司AI驱动的慢病管理平台发展 [1] 公司股价与市场表现 - 2026年2月3日早盘，方舟健客股价大涨，盘中一度涨幅超过20% [1] - 同日，港股通医疗ETF（520510）一度涨幅超过2% [1] 行业板块动态 - 2026年2月3日，港股医疗板块强势反弹 [1] - 板块内百济神州、泰格医药、石药集团、药明生物等公司涨幅靠前 [1] 行业合作与协议 - 药明生物于2026年2月3日宣布，与纳斯达克上市公司Vertex Pharmaceuticals签署授权和研究服务协议 [1] - 协议针对一款创新三特异性T细胞衔接子（TCE） [1]

公司与产品合作 - 药明生物与生诺医药就创新双特异性抗体SND006的工艺开发和生产达成战略合作 [1] - 生诺医药将借助药明生物在生物药开发和生产领域的经验与规模化生产能力 [1] - 合作旨在推进SND006的临床前药学研究和临床样品制备，以加速临床申报进程 [1] 产品管线与研发进展 - SND006是生诺医药自主研发、享有全球权益的双特异性抗体 [1] - 该药物拟用于治疗炎症性肠病等自身免疫性疾病 [1] - 目前已完成体外功能验证研究 [1] - 生诺医药计划于2026年向中国NMPA和美国FDA提交新药临床试验申请 [1]

公司战略合作 - 药明生物与生诺医药于1月29日共同宣布达成战略合作 [2] - 合作内容围绕创新双特异性抗体SND006的工艺开发与生产 [2] 产品管线与适应症 - 合作开发的药物为创新双特异性抗体SND006 [2] - 该药物拟用于治疗炎症性肠病等自身免疫性疾病 [2]

合作公告概览 - 药明生物与汉新生物宣布就多个下一代双/多功能融合蛋白项目达成战略合作 [1] 合作内容与范围 - 药明生物将为汉新生物提供从细胞系开发、工艺及生物分析开发、制剂开发到GMP生产的端到端生物药开发与生产服务 [2] - 合作旨在提升CMC执行效率、加速临床转化，并支持汉新生物基于其FBDB™平台开发的创新融合蛋白组合的可扩展全球开发与生产 [2] 合作战略意义 - 此次合作体现了汉新生物的战略，即利用药明生物的能力，以开发速度、生产稳健性和资本效率，从早期临床阶段推进其平台衍生的多资产管线直至商业化 [3] - 通过利用药明生物在复杂生物药方面的成熟能力和全球质量体系，汉新生物旨在缩短开发时间线并在多个临床项目中保持灵活性 [3] - 对于汉新生物，此次合作支持其专有FBDB™技术平台的持续扩展，该平台旨在合理设计可调节先天和适应性免疫的多功能融合蛋白 [5] - 合作标志着汉新生物在将其发现创新与工业规模及全球合规执行相结合方面迈出重要一步，以推动其肿瘤和自身免疫管线进入全球临床开发 [5] 药明生物的能力与资源 - 药明生物在复杂模式生物药（包括双/多特异性抗体、抗体偶联药物和融合蛋白）方面拥有丰富经验 [4] - 截至2025年，药明生物一体化平台上有945个项目，其中约60%是双/多特异性抗体、抗体偶联药物和融合蛋白 [4] - 公司拥有专有技术平台，如WuXia™ TrueSite（基于靶向整合的CHO细胞系平台）和WuXiHigh™（高通量制剂开发平台），旨在提升速度、质量和可扩展性 [4] - 截至2025年12月31日，药明生物支持着945个一体化客户项目，其中包括74个III期项目和25个商业化生产项目 [8] - 公司在全球拥有超过12,000名熟练员工 [8] 管理层观点 - 药明生物首席执行官陈智胜博士表示，合作彰显了汉新生物对药明生物开发下一代生物药（尤其是复杂分子）的全面端到端能力的信任，公司将利用行业领先的技术平台和专业知识加速汉新生物创新蛋白的开发 [6] - 汉新生物创始人、董事长兼首席执行官刘世高博士表示，与药明生物的合作增强了公司将平台驱动的创新转化为高质量临床和商业资产的能力，药明生物在复杂生物药和全球开发方面的专业能力使其成为重要的战略合作伙伴 [6] 公司背景信息 - 药明生物是一家全球领先的合同研究、开发和生产组织，提供端到端解决方案 [7] - 汉新生物是一家全球临床阶段生物技术公司，专注于免疫肿瘤学和免疫介导疾病，其专有的FBDB™平台旨在设计具有多样化靶向模式的多功能生物药，以激活先天和适应性免疫通路 [11]

行情回顾 - 上周医药生物指数下跌0.39%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，跑输创业板综指1.50个百分点，在31个子行业中排名第27 [4] - 港股恒生医疗健康指数上周收跌2.75%，跑输恒生国企指数2.1个百分点 [4] 研发进展 - 映恩生物的BNT324、复宏汉霖的HCB101临床申请新进承办 [5] - 荃信生物的QX004N正在进行I期临床 [5] - 信达生物的IBI3002正在进行II期临床 [5] - 恒瑞医药的HRS-8080正在进行III期临床 [5] 本周核心观点：CXO板块发展动能充足 - 药明系公司近期公布良好业绩预期，彰显CXO板块后续强劲增长动能 [6] - 药明康德2025年预计实现营收454.56亿元，同比增长15.84%，其中TIDES业务收入同比增长预计超90% [6] - 药明生物2025年新增209个综合项目，其中三分之二为双多抗及ADC药物，III期及商业化项目合计达99个 [6] - 药明合联2025年营收及经调整净利润同比均增长超45%，全球市占率提升至24% [6] - 药明合联累计覆盖1039个发现阶段项目、252个iCMC项目，并启动全球化产能扩张，拟收购东曜药业补充产能 [6] - 药明合联计划在2026-2029年投入超70亿元扩产，目标2025-2030年营收复合增速维持30%-35% [6] - 药明系企业在业绩增长、项目储备、全球布局上的多重突破，彰显CXO行业需求复苏与结构升级趋势 [6] - 叠加创新药产业链投融资回暖，行业有望持续走出向上行情 [6] 年度投资策略核心 - 未来医药板块投资应着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求 [7] - 无论是国内医保政策，还是出海的全球布局，均对临床价值赋予越来越高的溢价 [7]