文章核心观点 - 首次覆盖绿联科技并给予“买入”评级，目标价62.72元，公司凭借供应链管理和品牌运营能力在3C配件行业成长为全球性品牌，2023年境外营收比重超50%，手机快充技术升级和消费级NAS普及带来发展红利，公司前瞻性布局有望步入收获期加速全球化扩张 [1] 公司看点 看点一：快充技术带来“换新潮”，产品结构升级趋势明确 - 智能手机普及带动充电配件市场增长，2020年氮化镓技术使手机快充成新趋势，2023年氮化镓充电器成熟渗透催生“换新潮” [1] - 公司率先完成技术储备，2024年扩充氮化镓产品矩阵引领行业发展加速供给出清 [1] - 预计2024 - 26年充电类营收CAGR = 40%，营收增速前高后低，2026年营收占比有望提升至44% [1] 看点二：NAS存储从1到10，第二成长曲线加速形成 - 家庭和个人数据积累使NAS存储从企业级走向消费级市场，是快速发展新赛道 [2] - 2020 - 23年公司累计投入1.13亿元开发NAS生态系统，2024年9月第二代NAS产品投放市场，2025年1月美国CES展上AI NAS产品首次展出 [2] - 公司凭借需求洞察能力迭代产品推动消费级NAS普及，有望通过全球化销售网络享受产品创新红利 [2] 与市场观点不同之处 - 市场认为3C配件市场随消费电子行业进入存量阶段，成长性弱化、周期属性增强 [3] - 公司认为3C配件用户基数大、产品多、需求场景丰富，通过技术迭代创新能拉长生命周期，不同品类有自身发展节奏和成长周期，优选细分赛道有望超越行业增长 [3] 投资建议 - 预计公司2024 - 26年归母净利分别为4.80亿元、6.74亿元和8.44亿元，对应EPS分别为1.16、1.63和2.03元 [3] - 给予公司2025年1.18倍PEG，2025 - 26年公司归母净利复合增速32.61%，对应2025年目标价62.72元，首次覆盖给予“买入”评级 [3]