文章核心观点 3月26日华润置地发布2024年业绩公告，营业收入同比增长但核心净利润下降，开发销售型业务签约额下降但排名上升，公司坚持“量入为出”投资原则，经营性业务发展良好成业绩和现金流主要贡献者 [1] 业绩概况 - 2024年公司营业收入2788亿元同比增长11%，核心净利润254.2亿元同比下降8.5%，经常性业务营收占比达14.9%，利润贡献首破100亿元 [1] 开发销售型业务 - 2024年签约额2611亿元同比下降15%，行业排名升至第三，新增土地29宗，权益投资526亿元，一、二线投资占比94% [1] - 新增土地储备计容建筑面积393万平方米，截至2024年底总土地储备约5194万平方米 [1] - 2024年开发销售型业务收入2371.5亿元同比增长11.8%，签约面积1134万平方米同比下降13.3% [3] - 华东大区签约额最高约734.44亿元占比28.1%，中西部大区约623.02亿元占比23.9% [3] - 2024年开发物业结算收入2371.5亿元同比增长11.8%，结算面积1065万平方米同比下降10% [3] - 截至2024年末锁定已签未结算开发物业收入2319.7亿元，预计1934.7亿元将于2025年结算 [3] - 2024年开发销售型业务毛利率下滑至16.8%，较2020年的29.1%大幅缩水 [3] 土地储备 - 公司最近三年坚持城市聚焦和深耕策略，新增投资重点关注一、二线城市，核心城市投资占比72%，新增住宅货值占比97%，一、二线城市土储占比82% [2] - 2024年以总地价775.8亿元增持29宗土地，截至2024年末物业开发土地储备面积4390万平方米，权益面积3054万平方米，中西部大区土储最大 [2] 经营性业务 - 2024年经营性不动产业务收入233亿元同比增长4.8%，轻资产管理业务收入121.3亿元同比增长14%，生态圈要素型业务收入62.2亿元同比增长0.5%，经营性业务收入合计416.5亿元同比增长6.6%，占总收入14.9% [4] - 经营性不动产业务收入来源包括购物中心、写字楼、酒店，购物中心零售额1953亿元，整体经营利润率61%，截至2024年末在营购物中心92座，全年新开16座，平均开业率超95% [4] - 2024年经营性不动产业务毛利率达70%同比增长0.4个百分点，经营性业务核心净利润103.4亿元，占比40.7%同比增长6.3个百分点 [5] 财务状况 - 截至2024年末总借贷2597.8亿元，持有银行结余及现金1332.1亿元，公司应占权益2725.1亿元，净有息负债率31.9%，加权平均债务融资成本降至3.11% [5] 投资策略 - 公司坚持“量入为出”原则，牢守现金流安全底线，落实“三调”策略推动土储资源换仓及结构优化 [1]