文章核心观点 - 公司2024年业绩稳健增长，市场占有率领先，产品体系完善且在研管线有进展，通过全轩课堂提升品牌影响力，未来有望维持较高增长趋势，维持“增持”投资评级 [1][3][5] 业绩表现 - 2024年实现营业收入30.26亿元，同比增长5.45%；归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%；扣非后净利润18.72亿元，同比增长2.20%；基本每股收益为6.50元，去年同期为6.15元 [1] - 2024年溶液类注射产品实现营业收入17.44亿元、同比增长4.40%；凝胶类注射产品实现营业收入12.16亿元、同比增长5.01% [1] - 2024年毛利率为94.66%，同比略微下降0.51pct；归母净利率为64.70%，同比略微下降0.07pct [2] - 2024年期间费用率为22.21%，同比+1.28pct，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为9.15%、4.06%、 -1.03%、10.04%，同比分别+0.07pct、 -0.97pct、+0.85pct、+1.32pct [2] 市场地位 - 公司是国内领先的医疗美容产品生产商，在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，自2018年起市场占有率连续多年保持国内企业第一名 [1][2] 产品体系 - 以“嗨体”为核心的透明质酸钠填充剂在颈纹修复领域优势显著，以“濡白天使”为核心的聚乳酸填充剂竞争力强 [3] - 2024年多个在研医疗器械、药品等管线产品获进展，如用于纠正颏部后缩的产品获Ⅲ类医疗器械注册证，多个产品获临床试验批件或上市许可申请获受理 [3] 品牌建设 - 公司通过全轩课堂向医生等输出有价值内容，采用“课程 + 直播 + 活动”三维运营模式，截至2024年线上及线下覆盖医生达2.9万余名，提升品牌影响力 [4] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年EPS分别为7.19元、8.17元、9.36元，对应PE分别为26.3X、23.1X、20.2X，维持“增持”投资评级 [5]