文章核心观点 3月26日华润万象生活公布2024年度业绩报告，虽实现“营利双增”，但部分业务面临挑战，未来发展考验其轻资产外拓和市场外拓能力，2025年将重点发展城市空间服务 [1][3][6] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入170.4亿元，同比增长15.41%；归母净利润36.29亿元，同比增长23.92% [1] - 物业航道和商业航道分别贡献107.15亿元和62.74亿元收入，合计占比超99% [1] 业务挑战 - 非业主增值服务收入下滑12.5%，主要因开发商项目进度放缓，显示该业务对开发商依赖度高 [1] - 物业航道下部分业务毛利率下滑，城市空间业务规模增速达36.3%，但毛利率仅12.9% [1] 购物中心业务 - 2024年新开业购物中心21座，带来营收42.09亿元，同比增长30%，占营收比重升至24.7% [1][2] - 未来几年新开业购物中心数量预估每年维持在10座以下，考验企业轻资产外拓能力 [1] - 关联方华润置地未来每年新开业购物中心预计降至6座左右，商业航道持续增长考验轻资产外拓能力 [3] - 关联方华润置地购物中心单项目平均创收约3300万元，第三方外拓项目约1500万元，创收能力不如关联方项目 [3] 消费结构特征 - 消费行业呈现明显分化，消费力结构分化，在营项目增幅33%，零售额增速18.7%，客单价下滑，消费信心和能力有待提振 [3] - 高净值客群消费能力稳定，韧性更强，会员体系中高净值人员大单消费笔数提升，终端客群乏力，人均消费金额下滑 [3] 各业务毛利率情况 - 购物中心业务毛利率最高，2024年提升至72.6% [5] - 社区空间、非业主增值服务和业主增值服务毛利率分别为17.8%、33%和25.6%，均较上年下滑 [5] - 城市空间业务板块规模增长快，毛利率低，2024年同比增长36.3%，毛利率12.9%，同比增长0.6个百分点，回款率91.5%，同比增长3.6个百分点 [5] 未来发展重点 - 2025年扩大城市共建业务规模，聚焦高能级城市群，加码城市空间优势赛道布局，推进城区全域运营服务能力升级 [2][6] - 深化与政府和城投平台战略合作，打造城市服务+生态圈，拓展城市更新、智慧城市运营新兴领域 [6] - 在市政环卫等服务基础上，突破高校、医院等高潜力赛道，延伸城区全域运营服务链条 [6]