文章核心观点 - 华润电力新能源业务盈利能力强，超越五大发电集团，其成功得益于装机结构、电站选址和项目质量，对新能源行业有开发质量比数量重要的启示 [1][7][12] 公司业绩情况 - 2024年全年净利143.88亿港元（约合134亿元人民币），同比增长30.8% [1] - 2024年可再生能源业务贡献利润92.28亿港元（约合86亿元人民币），占比64%；火电业务贡献利润46.39亿港元（约合43亿元人民币），占比32% [1] - 2021 - 2023年分别实现盈利21.38亿港元、净利润70.42亿港元、净利润110.03亿港元 [3] - 2024年上半年实现净利润85.52亿元 [6] 公司装机结构 - 截至2024年底，权益并网装机容量为7240万千瓦，火电占比52.8%，风电、光伏及水电共占比47.2%，同比上升6.5个百分点 [4] - 截至2024年底，风电、光伏并网权益装机容量分别为2431万千瓦、943万千瓦 [5][8] 与五大发电集团对比 - 2024年上半年，华润电力7000多万千瓦装机实现85.52亿元净利，华能国际1.39亿千瓦装机实现74.54亿元净利，且华能国际新能源装机多于华润电力 [6] - 2024年上半年，中国电力4800万千瓦装机实现28.02亿元净利，与华润电力差距巨大 [7] 盈利原因 - 新能源装机结构合理，风电多光伏少，风电受量价消纳问题影响小 [8] - 电站资产集中在东中部，风电资源消纳问题不严重，成本低、电价高、无补贴拖欠 [8] - 新能源项目优中选优，发电小时数高于同行，2024年前三季度风电利用小时数1731小时（行业平均1567小时），光伏发电利用小时数1121小时（行业平均959小时） [9] 公司发展计划 - 拆分新能源板块独立上市，拟募集245亿元用于新能源项目建设 [10][11] - 2025年计划新增装机1000万千瓦，预计至“十四五”末可再生能源装机占比达50% [11] 行业现状与启示 - 新能源经历补贴退坡到平价上网，电价呈下行趋势，很多电力央国企甩卖光伏电站 [12] - 新能源开发质量比数量重要，项目立项、选址和装机结构都要谨慎权衡 [12]