文章核心观点 血液制品行业因牌照稀缺竞争激烈，头部企业不断扩张提升行业集中度，上海莱士拟42亿并购南岳生物扩展浆站资源，但会新增超30亿商誉，行业内博雅生物、天坛生物等也曾有并购计划 [1][5][10] 拟42亿元并购南岳生物 - 上海莱士3月27日公告拟现金收购南岳生物100%股权，基础对价42亿，若2025年采浆量达305吨另付5000万或有对价 [5] - 公司拟向大型上市银行及全国级股份制商业银行申请不超30亿且不超交易对价80%的并购贷款 [5] - 南岳生物是国家级高新技术企业，有9个湖南在采浆站，2024年采浆278吨，有3大类8种产品20种规格文号 [5] - 交易完成后公司将拥有湖南采浆资源和9家在营单采血浆站，标的4项在研产品管线将与公司资源协同互补 [6] - 本次收购是上海莱士推进“拓浆”战略的重要举措 [6] 预计新增超30亿元商誉 - 本次交易预计增加公司商誉约30 - 34亿元，南岳生物估值增值主要因血液制品行业资源属性强，采浆站是核心因素 [7][8] - 按标的2024年1 - 9月经营情况，预计上海莱士营收、毛利润、归属净利润分别增加4.47亿、0.81亿、0.72亿，涨幅约7%、4%、4% [8] - 截至2024年三季度末，公司账上商誉高达50.73亿元 [1][9] 行业内并购不断 - 2024年7月博雅生物18.2亿收购绿十字香港100%股权，间接获得绿十字（中国），其有6个品种16个品规，4个浆站，2017 - 2023年采浆量复合增长率13% [10] - 2024年8月底天坛生物控股子公司拟收购中原瑞德100%股权，交易后将新增生产企业和5个在营单采血浆站 [10] - 我国自2001年起不再批准新血液制品生产企业，现有企业竞争加剧，浆站数量和采浆规模制约企业发展 [11] - 头部企业新浆站获批有优势，并购整合加速行业集中度提升，有利于集中资源促进行业技术革新和药物研发 [11]