文章核心观点 - 3月27日创新药概念股走强，信达生物股价上涨市值超750亿港元，2024年业绩表现强劲收入增长亏损收窄，董事长提出“三步走”战略规划，公司处于产品密集获批关键期，预计2025年上市两款潜在大单品，研发投入有规划且费用相对可控 [1][3][7] 股价与市值表现 - 3月27日创新药概念股走强，信达生物收盘上涨17.41%，报45.850港元/股，市值超750亿港元 [1] 业绩情况 - 2024年公司实现总收入94.22亿元，同比增长51.8%，年度亏损9463.1万元，同比收窄90.8%，Non - IFRS下首次实现IPO以来净利润和EBITDA转正 [1] - 营收结构包括医药产品销售82.28亿元、授权费收入11.00亿元和研发服务费收入9378.3万元，产品收入从2023年的57.28亿元增长至2024年的82.28亿元，同比增长43.6% [2] - 2024年销售及管理费用从上年同期的36.01亿元增长至48.00亿元，销售及管理费率从58.0%减少至50.9% [6] - 截至2024年12月31日，公司持有银行结余及现金等约102.2亿元，2024年研发开支为26.81亿元 [6] 战略规划 - 董事长俞德超提出“三步走”战略规划，2024年实现Non - IFRS EBITDA和净利润转正后，目标2027年产品收入达到200亿元，2030年将5个管线资产推入全球多中心Ⅲ期临床 [1] 产品情况 - 商业化产品组合包含15款获批产品，重点产品有PD - 1达伯舒等，达伯舒等主要产品保持强劲增长，新产品快速成长 [2] - 2024年新增五款获批药物，包括三款肺癌靶向药、一款血液瘤领域的BTK抑制剂，3月获批的信必敏是中国首个、全球第二款获批的IGF - 1R抗体药物及中国甲状腺眼病治疗领域70年来首款新药 [3] - 预计2025年上市“玛仕度肽”和“匹康奇拜单抗”两款潜在大单品，“玛仕度肽”减重适应症预计上半年获批，2型糖尿病适应症预计下半年上市，还计划启动新Ⅲ期临床研究 [3] 研发投入 - 2025年公司研发费用投入大概维持在20亿元到30亿元之间，主要投入一期、二期项目，后续海外三期临床投入取决于项目进度，有多种方式解决资金问题 [7] 研报建议 - 交银国际称近期研发工作重心为潜在重磅单品“玛仕度肽”、PD - 1/IL - 2、CLDN18.2 ADC，未来12个月多项数据读出值得期待，建议关注PD - 1/IL - 2在多种冷肿瘤上的PoC数据以及“玛仕度肽”多项糖尿病/减重Ⅲ期数据 [6] - 交银国际认为长期创新管线中，聚焦行业前沿技术平台和针对全球难治性疾病、有差异化设计的创新药物分子，有望成为达成2030年新目标的主要贡献 [6] 商业化策略 - 相比肿瘤业务传统院内销售方式，CVM商业化需多样化营销策略、不同渠道覆盖及建立良好To C品牌形象 [4]