文章核心观点 2024年公司营收和利润增长显著，Q4业绩加速增长，市场业务拓展且新老业务协同良好，费用率下滑使主业利润提升，预计2025 - 2027年归母净利润持续增长，维持“增持”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司营收157.37亿元，同比+39.27%，归母净利润30.74亿元，同比+14.85%，扣非归母净利润29.83亿元，同比+20.84% [1] - Q4营收51.24亿元，同比+50.97%；归母净利润7.45亿元，同比+106.94%，扣非归母净利润7.01亿元，同比120.44% [1] 市场业务拓展 老业务 - 2024年市场经营业务收入45.78亿元，同比+48.92% [2] - 2024年度义乌国际商贸城日均客流达22.43万人次，同比增长12.15%；外商日均到访量超3,900人次，同比增长17.22% [2] - 国际数贸中心市场板块主体工程全面结顶，已完成行业布局规划，计划于2025年10月开业 [2] 新业务 - 2024年贸易服务收入7.39亿元，同比+22.64% [2] - CG平台全年营收3.41亿元，贡献利润1.65亿元，同比+102% [2] - Yiwu Pay全年跨境收款总额超40亿美元，同比+233%，净利润0.61亿元，同比+275% [2] - 超30万平方米跨境电商物流园投入使用并实现满仓运营，“共享云仓”模式业务量增长70%以上 [2] - 智捷元港数字化供应链平台3月正式上线“组货派”产品，2024年为义乌市场提供超10万TEU，同比增长超100% [2] 费用与利润情况 - 2024年公司毛利率、净利率分别为31.39%/19.56%，分别同比+4.89/-4.17pct [3] - 销售、管理、研发费用率分别为2.04%/3.69%/0.15%，分别同比-0.09/-1.26/-0.04pct [3] - 2024年公司投资收益2.63亿元，同比-75.37%，剔除投资收益后净利润28.11亿元，较去年同期的16.08亿元同比大幅增长 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027归母净利润36.96/48.74/53.39亿元，对应PE 21/16/14X，维持“增持”评级 [3]