文章核心观点 公司发布2024年年报，各业务板块表现有差异，未来全球成品油运输价格或承压，预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应变化，鉴于公司优势维持“买入”评级 [1][2][5] 事件 - 2024年公司实现营业收入64.75亿元，同比+4.5%；归母净利润19.21亿元，同比+23.4%；扣非归母净利润16.69亿元，同比+8.6% [1] - 2024Q4公司实现营业收入14.67亿元，同比 - 5.3%；归母净利润2.65亿元，同比 - 25.0%；扣非归母净利润2.81亿元，同比 - 19.5% [1] 成品油运 - 2024年公司成品油运输业务收入37.51亿元，同比+9.3%，毛利率32.8%，同比 - 2.88pcts [2] - 2024年下半年成品油轮市场收益下滑明显，MR - TC7航线上半年平均TCE为37,717美元/天，下半年为18,061美元/天，下降52.1% [2] - MR成品油轮新船订单持续增加，全球成品油轮市场供需博弈或加剧，预计运价将不断震荡 [2] 原油运输 - 2024年公司原油运输业务收入18.66亿元，同比+4.1%，毛利率37.7%保持稳定 [3] - 2024年波罗的海原油运价指数（BDTI)均值为1,094点，同比略有提高 [3] - 2024年中国原油进口5.06亿吨，同比 - 1.9%；原油加工总量7.08亿吨，同比减少2,634万吨，国内原油水运总量同比略减 [3] - 2025年公司预计原油运输市场总体保持稳定 [3] 其他运输 - 2024年公司化学品和乙烯运输业务收入分别为4.66、1.99亿元，同比分别+6.4%、+10.6%；毛利率分别为18.7%、32.4%，同比分别+1.35、4.08pcts [4] - 2025年公司预计化学品水运市场或呈现内卷外稳局面，乙烯运输水运需求预计将同步增长 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为65.20/70.06/75.36亿元，同比分别+0.7%/+7.5%/+7.6% [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为16.30/17.29/20.46亿元，同比分别 - 15.1%/+6.1%/+18.4%，3年CAGR为2.1% [5] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.34/0.36/0.43元/股 [5] - 鉴于公司优势维持“买入”评级 [5]