文章核心观点 2024年中远海能营收和归母净利润同比增长，内外贸油运毛利下滑但LNG利润增长，毛利率下降、期间费用率改善；2025年油运行业供需基本面优化，考虑运力供给增加下调公司2025 - 2026年净利预测并新增2027年预测，维持“买入”评级 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年公司营业收入232.44亿元，同比增长2.25%；归母净利润40.37亿元，同比增长19.37%；Q4营业收入61亿元，同比增长9.8%；归母净利润6.21亿元，同比增长271.1% [1] - 2024年公司运输量（不含期租）1.80亿吨，同比上升3.8%；运输周转量（不含期租）6040亿吨海里，同比上升13.6% [1] 业务盈利 - 2024年外贸油运业务毛利35.86亿元，同比下降13.5%；内贸油运业务毛利14.75亿元，同比下降0.9%；LNG运输业务贡献归母净利润8.11亿元，同比上升2.66% [1] 财务指标 - 2024年公司毛利率27.24%，同比下降2.3pct，或因CHINA POOL新增VLCC运力使船舶租费上涨；期间费用率同比下降0.15pct，销售费用率0.36%（+0.02pct），管理费用率4.63%（+0.30pct），财务费用率4.63%（-0.60pct）；归母净利率17.12%，同比增长2.5pct，因2023年有资产减值损失而2024年无该项 [2] 行业供需 - 2025年原油吨海里需求预计同比增长0.7%，成品油吨海里需求预计同比增长0.1%；计划交付总载重吨同比增加160%，交付量集中在LR2等中小型油轮，VLCC预计仅交付5艘 [3] - 影子船队扩张使油轮使用年限延长，拆船进度落后，平均拆船船龄接近25岁；欧美制裁及船队老龄化，环保法规生效将使老旧运力拆解潜力上升，推动供需基本面优化 [3] 盈利预测与评级 - 下调公司2025 - 2026年净利预测至55.4亿元、60.5亿元（原66.7亿元、76.1亿元），新增2027年预测62.2亿元，维持“买入”评级 [3]