文章核心观点 随着游戏市场成熟、玩家群体增长放缓，中手游为维持和扩大市场份额面临激烈竞争，2024年业绩不佳出现亏损，但公司计划在2025年进入全面利润回收期，通过拓展海外市场、发力小游戏市场、优化研发业务、挖掘IP价值等举措重回增长轨道 [2][3] 业绩情况 - 2021 - 2024年业绩连续大幅下滑，营业收入分别为39.57亿元、27.14亿元、26.06亿元和19.3亿元，调整净利润分别为6.3亿元、 - 1.96亿元、5379万元、 - 20.8亿元 [3] - 2024年经调整净亏损约20.8亿元，由盈转亏，亏损原因包括自研核心游戏《仙剑世界》延期上线且表现未达预期，计提较大商誉减值和投资减值以及其他非经营性开支 [2] 海外市场 - 2024年海外收入2.72亿元，占集团收益14.1%，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》和《斗罗大陆：史莱克学院》表现卓越，支撑海外业绩 [3] - 计划深耕港澳台市场，2025年开拓日、韩、东南亚市场，2025 - 2026年在海外陆续推出多款游戏 [4] 小游戏市场 - 2024年小游戏业务表现亮眼，《消个锤子》《主公别跑》等提升新增及活跃用户规模 [5] - 2025年1月上线的《春秋玄奇》上线三个月内累计流水超一亿元，4月将上线《三千幻世》，后续还将推出更多产品 [5][6] 研发情况 - 2021 - 2024年研发投入分别为3.11亿元、5.27亿元、3.7亿元、2.44亿元，成效不显著 [7] - 截至2024年底现金及现金等价物为1.01亿元，新上线游戏表现未达预期，过往项目步入生命周期晚期，用户数据下滑 [7] - 《仙剑世界》上线后不达预期，项目组裁员，公司对其进行组织架构和人力优化，设计新商业化模式回收投入，子公司将发力创新小游戏研发 [7] IP价值挖掘 - 合生创展“二代”朱一航及其代表机构在中手游持股占比由9.71%增至9.97% [8] - 2024年4月与超竞集团合作，借助其资源和合生商业线下业态助力IP游戏发行，拓展跨界流量模式 [8] - 《仙剑世界》与合生商业旗下合生汇合作策划活动，基于《仙剑奇侠传》推进多领域商业授权合作 [8]