文章核心观点 公司在春糖期间召开2025年战略发布大会，重塑战略叙事，绘制三到五年跨越式发展蓝图，产品端升级、市场端精细布局，有望率先走出调整，维持“强推”评级 [1][4] 产品端战略 产品序列化重塑升级 - 采用“水井坊 + 第一坊”双品牌，以年份、名称序列感、工艺和包装质感梯度区分 [1] 高端新品“第一坊” - 采用博物馆古窖池酿造的十年以上老酒，主攻团购渠道，待行业需求好转是品牌向上延展重要抓手 [1] 次高端“水井坊” - 以臻酿八号为核心大单品务实放量，占比约7成，井台裂变新品加强序列感，目标打造为第二大单品，拓展400元 + 商务宴请场景 [2] 中低档天号陈 - 占比约5%，非战略重心，短期承接降档需求表现较优 [3] 市场端战略 市场三级精细划分 - 堡垒市场（规模1亿 + ）约15 - 20个，布局全线产品，是今年拓展重心并率先推进渠道改革试点 [3] - 先锋市场（规模5000万 - 1亿）约60 - 80个，重点布局井台 + 臻酿八号 [3] - 潜力市场（规模小于5000万）约100个，侧重投放臻酿八号及以下产品，短期增量贡献有限 [3] 机制简化灵活 - 围绕拓店、宴席、团购提供精细化方案，拟在优势市场试点后复制推广 [4] 投资建议 - 调整24 - 26年EPS预测为2.75/2.93/3.45元，给予25年22倍估值，上调目标价至64元，维持“强推”评级 [4]