史上最长618已经落下帷幕，白酒产品在经过一轮低价"厮杀"后结果如何？ 根据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者整理发布的第四十八期《湾区酒价》，618大促结束后，广州、深 圳、东莞三地部分白酒产品的售价有不同程度的回升，但多数涨幅较小；另外还有不少高端产品在即时零售、电 商平台的价格仍继续下探。白酒企业在销售淡季借618大促引流去库存，但这一波销售热度过后如何挺价，如何维 持销量等，都成为酒企与酒商的新考验。 广州：618后部分产品均价回升，即时零售平台价格走低 618年中大促落下帷幕，白酒的市场行情也发生了变化，尤其是价格表现上。 从本期统计数据来看，广州市场参与统计的21款白酒产品样本中，有9款产品的市场零售均价较上期仍出现下滑， 也有8款产品均价提高，另有4款产品均价保持不变。 9款均价下滑的产品中不乏高端产品，如飞天茅台、国窖1573、酒鬼酒内参、红西凤等。其中，本期飞天茅台的市 场零售均价约为2304元，价格继续下探，较上期下降约100元。主要原因是该产品在ole、盒马这些商超渠道有较 大幅度的降价。其中，在盒马鲜生，该产品的价格已下探至2089元，与上期相比价格降了274元，经销商渠道的价 格也 ...

行业动态 - 1-5月我国酒类进口总额13.7亿美元，同比下降14.3%，总量2.9亿升，同比增长0.94% [4] - 1-5月酒类出口总额8.3亿美元，同比上涨8.6%，总量3.9亿升，同比上涨30.1%，烈酒与啤酒是出口最大品类 [4] - 1-5月酒饮茶制造业营业收入6647.3亿元，同比增长2.7%，利润总额1164.9亿元，同比增长4.3% [4] - 2025葡萄酒旅游大会在烟台开幕，发布《新华·中国（烟台）葡萄酒产业发展指数》，烟台获"国际负责任葡萄酒旅游目的地认证证书" [4] - 清香型白酒在25℃和35℃贮存49天内能保持稳定滋味品质，50℃条件下贮存21天内与35℃贮存7-49天相似 [5] - 仁怀市将建立酱酒价格评价体系，围绕年份酒标准制定、酒庄体系建设提升产业深度和宽度 [7] 企业动态 - 贵州茅台已累计回购股份3382085股，占总股本0.2692%，支付总金额52.02亿元 [8] - 五粮液将推出29度五粮液·一见倾心，泸州老窖研发成功28度国窖1573并计划年内投放市场 [8] - 洋河股份上市果味露酒与33.8度微分子系列，水井坊尝试推出38度以下产品，酒鬼酒准备33度、28度等低度产品 [8] - 山西汾酒每股派发现金红利3.60元，共计派发43.92亿元 [9] - 口子窖"兼系列"中档产品动销良好，高端产品动销不及预期，兼10、兼20价格略低于指导价 [9] - 女儿红推出龙井黄酒新品，酒精度6.0%，融合茶文化与酒文化 [9] - 保乐力加推出Absolut伏特加纸制瓶盖，采用95%FSC认证纤维材料，未来将用生物基材料取代塑料密封 [10]

供应链ESG管理倡议 - 水井坊等四家企业正式加入"供应链ESG管理倡议"(SCSI)，该倡议由13家龙头企业发起，旨在响应联合国2030年可持续发展目标，构建可持续、韧性与竞争力的供应链生态体系 [1] - 倡议聚焦于构建科学性与包容性的供应链ESG评估标准体系，打破标准差异导致的重复审核困局，重塑高效合规的审核流程，推动供应链ESG绩效与金融产品的创新融合 [3][4] - 倡议支持方包括美的集团、通威股份、亿纬锂能等领军企业，覆盖家电、新能源、矿业等多个行业 [5] ESG理念对供应链的影响 - ESG的三大评价维度（环境、社会和公司治理）正在深刻重塑全球商业格局，供应链ESG管理在这一变革中角色至关重要 [3] - 倡议目标包括助力企业深度嵌入全球价值链，加速全球可持续目标的实现，强调供应链的可持续性和韧性 [4] 水井坊的ESG实践 - 水井坊作为中国高端白酒行业代表企业，将可持续发展融入企业战略与生产运营，完善可持续供应链管理与负责任采购体系 [6] - 公司致力于推动行业标准的统一与优化，协同上下游伙伴共建绿色、透明、负责任的产业生态，覆盖原料种植、酿造生产到市场流通的全产业链 [6] - 未来计划与更多价值链伙伴携手，汇聚行业智慧共驱绿色变革浪潮 [6]

A股市场表现 - A股三大指数昨日集体上涨，沪指涨0.59%，深成指涨0.83%，创业板指涨1.35%，北证50指数涨0.52%，全市场成交额15172亿元，超4000只个股上涨 [1] - 上半年A股主要股指全线上涨，沪指涨2.76%，深成指涨0.48%，创业板指涨0.53%，北证50指数大涨39.45%，国证2000指数涨超10% [7] - 上半年中小盘股表现更佳，全市场3700多只个股上涨，逾百股涨超100%，化工股联合化学大涨440% [7] 行业板块表现 - 军工、医药、光伏行业昨日涨幅居前，医药商业板块尾盘大幅拉升，华人健康股价从跌近5%到涨近7%，收盘涨4.61% [2] - 白酒板块午后大幅拉升，酒鬼酒涨6.88%，舍得酒业涨3.48%，水井坊涨2.92%，白酒概念板块整体收涨0.89% [2][4] - 脑机接口概念板块昨日收涨5.17%，位列当日行业概念板块排名第二，31只个股中仅1只下跌，翔宇医疗20cm涨停 [5][6] - 算力硬件股走强，景旺电子、新易盛等股价创历史新高 [2] - 网络游戏、脑机接口、光伏设备等概念股涨幅居前，银行、券商等板块进入调整 [3] 港股新消费板块 - 港股新消费"三姐妹"齐涨，老铺黄金涨14.94%，蜜雪集团涨1.28%，泡泡玛特涨3.41% [3] - 民生证券指出，新消费本质仍是传统消费扩散逻辑延续，线上电商与社媒数据对股价具有前瞻性，线下高店效品牌具备长期稳健增长潜力 [3] 白酒行业动态 - 五粮液上半年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长，泸州老窖加大下沉市场开拓并加速中低度酒和创新酒饮开发，酒鬼酒启动"两低一小"产品战略 [4] - 白酒板块整体估值偏低，酒企回购、增持动作频频，提升分红力度，后续有望迎来资金流入 [4] 脑机接口技术进展 - Neuralink目前受试者达7人，平均每周使用设备时长约50小时，峰值超100小时，受试者可通过"心灵感应"产品重获交互能力 [6] - Neuralink计划到2028年植入人脑电极数量超过2.5万个，用于治疗精神类疾病、神经性疼痛等，并探索与AI的深度融合 [6] 市场展望 - 中国银河证券认为A股市场活力与信心正在提升，长期向好基础进一步夯实，居民财富向金融资产加速再配置趋势明确 [7] - 中信证券分析认为结构性机会将是贯穿半年报季的话题，活跃资金正从医药和消费切向科技和金融 [8]

第四届四川日报乒乓球邀请赛火热开 历经5小时激烈角逐，12支队伍晋级总 决赛。 □密密 文/图盛夏蓉城，世运潮涌。6月28日，以"'乒'燃世运星火、'乓'礴奋进力量"为主题的第四 届四川日报乒乓球邀请赛在国家乒乓球成都体育训练基地火热开赛。比赛现场，球拍破风之声与 观众的热情交织升腾，跃动的乒乓球点燃了蓉城喜迎世运会的澎湃激情。本届赛事由四川日报主 办，四川水井坊股份有限公司（以下简称水井坊）支持，以混合团体赛的形式设置男单、女单、 混双等项目，以团队积分方式进行排名，决出最终比赛名次。本届赛事吸引了中央驻川机构，省 级和成都市相关部门、单位的30支队伍170余名乒乓球爱好者同台竞技。经过激烈角逐，省政府办 公厅、省交通运输厅、四川省税务局、成都海关、成都市公安局等12支队伍成功晋级，将参加7月 下旬举行的总决赛。世运热持续升温酒媒携手敬"乒搏"当天13时许，伴随一声哨响，邀请赛拉开 序幕。本届邀请赛分为小组赛和淘汰赛两个阶段。赛场上，运动员目光如炬，挥拍间尽显拼搏锋 芒；赛场下，"好球！""漂亮！"的喝彩声此起彼伏，与清脆的击球声、急促的脚步声交织，瞬间 点燃了赛场的热烈氛围。历经5小时激烈角逐，12支队伍 ...

报告行业投资评级 - 贵州茅台、古井贡酒、今世缘、五粮液等多只股票评级为Outperform [1] 报告的核心观点 - 25年6月重点跟踪的8个必选消费行业中6个正增长2个负增长，个位数增长行业有啤酒、软饮料等，下降行业为两类白酒，与上月比7个行业增速变差1个改善，新禁酒令和不利天气对必选消费影响大 [3][28] 各行业情况总结 白酒 - 次高端及以上白酒6月收入296亿元同比下滑3.0%，1 - 6月累计收入2241亿元同比下滑0.5%，6月价格跌多涨少，库存多数较上月底上升且高于去年同期，新禁酒令影响显著，需求恢复慢且时间短，预计影响延续至三季度 [4][11] - 大众及以下白酒6月收入130亿元同比下滑13.3%，1 - 6月累计收入1049亿元同比下滑13.7%，从24年2月开始连续17个月负增长，5月产量同比下滑13.4%，1 - 5月累计产量同比下滑7.6%，6月价格大多下跌，库存分化，名酒核心产品动销相对快但库存仍增加，受禁酒令拖累 [4][13] 啤酒 - 6月收入185亿元同比增长3.4%，1 - 6月累计收入946亿元同比增长1.1%，6月销量增长受去年同期低基数支撑，行业库存处历史同期低位，“禁酒令”对消费影响有限，但消费复苏基础不牢固，行业处于温和修复阶段 [5][15] 调味品 - 6月收入347亿元同比增长2.5%，1 - 6月累计收入2250亿元同比增长1.7%，餐饮需求长期未见拐点，动销偏弱，行业存量竞争，复调产品打开B端和线上渠道带动增长，基础调味品中高端与低端产品表现好于中端，C端有消费升级趋势，头部厂商加大餐饮渠道投入 [17] 乳制品 - 6月收入387亿元同比增长1.6%，1 - 6月累计收入2305亿元同比增长0.1%，今年在低基数下微增，但乳业数据距2023年有缺口，原奶拐点推迟，复苏待时间，各厂商调降出货目标，渠道库存良性，产品新鲜度好 [6][19] 速冻食品 - 6月收入78亿元同比增长1.4%，1 - 6月累计收入570亿元同比增长1.4%，速冻产品需求进入淡季，行业需求或低位维持并消化高基数影响，龙头企业调整策略争取增长，如安井食品推出多款产品，千味央厨拓展渠道 [21] 软饮料 - 6月收入624亿元同比增长2.8%，1 - 6月累计收入3540亿元同比增长2.5%，端午出行旅游数据弱于预期，6月下旬部分省份洪涝致消费场景缺失，6月增速环比弱于5月，但旺季整体表现好，线上销售价格压力可控 [6][23] 餐饮 - 6月餐饮上市公司总计收入161亿元同比增长2.4%，1 - 6月累计收入872亿元同比增长2.8%，外出就餐景气度低，同比弱，休闲餐饮表现强，快餐客流量环比改善，外卖和品牌端竞争激烈，客单价承压但需求总量增长，供应链与门店端经营效率高的品牌是长期赢家 [7][25]

市场整体表现 - 6月最后一个交易日A股震荡走强 上证指数涨0 59% 深证成指涨0 83% 创业板指涨1 35% 全市场成交额1 52万亿元 较上一交易日小幅缩量 超4000只个股上涨 [2] - 军工 医药 光伏行业涨幅居前 医药商业板块尾盘大幅拉升 华人健康股价从跌近5%到涨近7% 收盘涨4 61% [1] - 港股新消费"三姐妹"齐涨 老铺黄金涨14 94% 蜜雪集团涨1 28% 泡泡玛特涨3 41% [2] 白酒板块 - 白酒板块13:11突然大幅拉升 酒鬼酒涨6 88% 舍得酒业涨3 48% 水井坊涨2 92% [4] - 五粮液上半年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长 泸州老窖加大下沉市场开拓 酒鬼酒启动"两低一小"产品战略 白酒板块整体估值偏低 酒企回购增持动作频繁 [6] 算力硬件板块 - 算力硬件股走强 PCB方向领涨 景旺电子涨停 股价创历史新高 新易盛涨3 12% 盘中128 39元/股创历史新高 总市值1260 5亿元 [8][10] - 海外AI扩张需求旺盛 400G 800G光模块需求量超供应量一倍 供应链承压 海外算力产业链高景气度持续 [11] 光伏行业 - 光伏概念股走强 BC电池方向领涨 协鑫集成盘中拉升涨停 收盘涨6 37% [13][14] - BC电池性能优势显著 2025年底产能有望突破100GW 单GW设备投资额较高 激光 镀膜 组件等设备价值量提升 [15] 板块轮动特征 - 白酒和CPO板块呈现"跷跷板"走势 资金在两大热点间切换 [2] - 网络游戏 脑机接口等概念股涨幅居前 银行 券商等板块走低 [2]

白酒行业市场表现 - 白酒股午后出现拉升行情 [1] - 酒鬼酒（000799）涨幅超过5% [1] - 舍得酒业（600702）涨幅超过2% [1] - 皇台酒业（000995）、水井坊（600779）、口子窖（603589）跟随上涨 [1]

上市酒企概况 - A股上市酒企共19家，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部品牌，覆盖浓香、酱香、清香等多种香型 [1] - 港股上市酒企仅1家为珍酒李渡（06979.HK） [2] - 流通领域上市企业为华致酒行，属于酒类渠道商 [3] 未上市但具影响力的酒企 - 白酒领域存在剑南春、郎酒、习酒、西凤酒等知名品牌，多次尝试上市未果，主要受政策对低科技含量行业的限制 [4] - 葡萄酒领域头部企业中粮长城尚未上市 [5] 行业数据特征 - 2024年20家A股白酒企业总营收达4422亿元，净利润1666亿元，显示头部企业占据行业大部分利润 [6] - 白酒企业呈现区域集聚特征：四川（五粮液、泸州老窖）、安徽（古井贡酒、迎驾贡酒）、江苏（洋河股份、今世缘）为三大主要产区 [6]

6月24日，2025夏季达沃斯论坛在天津启幕，"智能时代的合作"主题下，"重塑增长""重建信任"等议题直指全球经济不确定性。 当金融市场波动加剧、资本避险情绪升温之际，具备稳健增长的能力与清晰战略路径的消费龙头正成为稀缺资产。水井坊凭借扎实的业绩基本面和差异化 的"水井坊+第一坊"品牌战略，在行业调整周期中展现出抗风险韧性，为投资者提供穿越波动的确定性选择。 资本寻求确定性与护城河 全球资本市场正经历多重考验。地缘政治、能源价格波动、供应链重构以及货币政策调整等因素影响市场波动，当短期冲击与长期价值碰撞，投资者将目光 更多投向拥有确定性增长的优质企业。 这一现象背后，是中国消费复苏的结构性机遇。国家统计局数据显示，2025年一季度社会消费品零售总额同比增长4.9%，其中高端消费呈现明显回暖趋 势。而具备品牌力、渠道力和盈利能力的消费龙头企业正在成为市场共识中的"避风港"。水井坊的业绩印证了这一逻辑。2025年一季度，该公司实现营业收 入9.59亿元，同比增长2.74%，实现净利润1.9亿元，同比增长2.15%，延续了2024年营收、净利双增的态势。 白酒行业全面进入存量时代，当下中国消费既有韧性，又显分化，消 ...