文章核心观点 - 信达证券赵丹晨发布对舍得酒业的研究报告《逆势激励，注入信心》，给予买入评级，认为公司2025年收入目标实现有压力但利润端修复可期，若达成目标或重新定价 [1][3][4] 激励计划情况 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案，拟向168人授予不超过203.66万股限制性股票，占公司股本0.61%，授予价格28.78元/股 [2] 业绩考核目标 |解除限售期|业绩考核目标|解除限售比例| | ---- | ---- | ---- | |第一个（2025年）|较2024年，营收增长不低于20%或归母净利润增长不低于164%|40%| |第二个（2026年）|较2024年，营收增长不低于36%或归母净利润增长不低于231%|30%| |第三个（2027年）|较2024年，营收增长不低于55%或归母净利润增长不低于309%|30%| [3] 收入端分析 - 2025年白酒产业调整继续，酒企或降速，公司2024年收入下滑24%，短时间深蹲起跳难度大，预计渠道有效改革下全年实现个位数增长 [3] 利润端分析 - 公司2024年归母净利润下滑80%，归母净利率6.45%，因产品结构下行、税金率和销售费用率上升；假设2025年收入持平，归母净利润达9.13亿元，归母净利率回升至17.0%，利润目标实现可能性较大 [4] 估值与评级 - 截至3月28日公司市值192亿元，若2025年归母净利润达9.13亿，对应PE为21.0，回归白酒板块估值体系，或重新定价；预计2025 - 2027年摊薄每股收益分别为2.75元、3.54元、4.73元，维持买入评级 [4] 其他机构预测 - 东北证券李强团队近三年预测准确度均值48.61%，预测2025年度归属净利润为10.8亿，预测PE为17.8；最新盈利预测明细展示了多家机构对舍得酒业2025 - 2027年净利润及目标价的预测；该股最近90天内16家机构给出评级，买入8家、增持7家、中性1家，过去90天内机构目标均价73.72 [5][6]