文章核心观点 招商证券2024年业绩靠投资收益驱动增长，但投行业务收入同比大幅下降，仍主要“靠天吃饭”，且近年来多次受到监管处罚 [2] 分组1：业绩情况 - 2024年公司实现营业收入208.91亿元，同比增长5.40%，归母净利润103.86亿元，同比增长18.51% [2] - 2024年四季度业绩表现最好，营业收入66.12亿元，归母净利润32.36亿元，其他三个季度营收分别为42.99亿元、52.96亿元、46.84亿元，归母净利润分别为21.57亿元、25.90亿元、24.02亿元 [3] - 2024年公司主要业务板块收入依次为财富管理和机构业务102.33亿元、投资银行业务8.58亿元、投资管理业务9.24亿元、投资及交易业务63.34亿元、其他业务25.43亿元，占营业收入比例分别为48.98%、4.11%、4.42%、30.32%、12.17% [3] - 2024年投资及交易业务营收占比增加12.48个百分点，其他业务营收占比均下滑，财富管理和机构业务营收占比下降1.53个百分点，投行营收占比减少2.42个百分点，其他业务营收占比减少8.28个百分点 [3] 分组2：业务表现 - 2024年投资及交易业务分部收入同比增幅最大，达79.14%，2023年度同比大增97.62%，2022年同比降幅最大，达67.48% [4] - 2024年财富管理和机构业务同比微增2.22%，代理买卖证券业务手续费净收入因全市场股基交易量增长而同比增长，融资融券利息收入因利率下行有所下降但期末规模同比增长 [4] - 2024年投资银行业务、投资管理业务、其他业务收入均同比下滑，降幅分别为33.75%、0.30%、37.26%，投行业务中承销与保荐业务收入同比下降，其他业务因2024年无大宗商品业务收入而同比下降 [4] - 公司营收主要靠经纪和自营业务贡献，利润主要受益于投资收益 [5] - 2024年公司采用公允价值计量的项目对当期利润影响金额为112.45亿元，其中交易性金融资产对当期利润影响金额为113.58亿元，而当年归母净利润为103.86亿元 [6] 分组3：监管处罚 - 近年来公司因合规管理问题多次受监管处罚，涉及从业人员违规炒股、投行业务失职、客户管理不当等方面 [7] - 2025年深交所对公司保荐的飞速创新项目发出IPO罚单，公司及项目保荐代表人存在对信息系统相关内部控制缺陷和销售相关核查程序执行不到位等问题，被采取书面警示自律监管措施 [7] - 2024年4月公司为上海晶宇环境工程股份有限公司保荐人，因对发行人关联方等事项核查不到位被给予通报批评处分 [8] - 2023年9月公司因保荐深圳市大成精密设备股份有限公司首发上市存在违规行为，被采取书面警示自律监管措施 [8] - 2024年2月9日证监会集中查办公司多名从业人员买卖股票等违法违规行为，对63人作出行政处罚，合计罚没8173万元，对1人作出终身证券市场禁入措施，将1人涉嫌内幕交易行为移送司法机关处理，对46人采取行政监管措施，对公司董事长等采取行政监管措施并督促公司内部问责 [8]