文章核心观点 公司发布2024年年报，总营收和归母净利润同比略降，但Q4表现良好；肉制品业务需求平淡销量承压但吨利创新高，屠宰业务受猪价影响Q4放量，养殖业务Q4扭亏为盈；公司拟保持高水平分红；调整盈利预测并维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司总营收597.15亿元，同比下降0.64%，归母净利润49.89亿元，同比下降1.26%；2024Q4总营156.03亿元，同比增长13.46%，归母净利润11.85亿元，同比增长63.27% [1] - 2024年肉制品业务营收247.9亿元，同比-6.2%，销量同比-6.1%，单价同比基本持平，吨利4469元，同比+13.8%；24Q4肉制品收入55.9亿元，同比-0.4% [1] - 2024年屠宰业务收入303.3亿元，同比下降2.1%，对外交易收入269.3亿，同比+1.1%，全年屠宰约1029万头，同比-19%，生鲜外销量134.3万吨，同比-4.4%，经营利润4.4亿元，同比-36%，头均利润约52元，同比-20%；24Q4屠宰业务收入85亿元，同比+22%，对外交易收入77亿元，同比增长24%，经营利润0.95亿元，同比+153%，经营利润率同比提升0.6pct至1.1% [2] - 2024Q4公司其他业务分部经营利润达0.14亿元，同比扭亏为盈 [2] 公司业务规划 - 2025年肉制品业坚持“两调一控”经营方针，抓好销售机构改革，细分四大团队，推进市场专业化运作，落实网点倍增，深化市场网络，在多渠道设置专人对接，深化渠道运作推动销量增长；成本低位运行，规划开发高性价比产品，预计吨利略有回落但仍维持较高水平 [1] - 2025年加快整顿提升养猪业和鸡产业，提高过程指标，降低运营成本，改善经营质量，增强盈利能力 [2] 公司分红情况 - 公司年度拟每股派发现金股利0.75元，叠加中期每股派发现金股利0.66元（均含税），全年分红率约98%，对应当前股价的股息率超过5% [2] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2025 - 2027年收入分别620、641、660亿元，同比+3.9%/3.4%/2.9%；归母净利润分别为52.1、54.9、57.2亿元（前次2025 - 2026年为50.0、52.6亿元），同比+4.4%/+5.4%/+4.3%；对应PE为18x、17x、16x，维持“买入”评级 [3]