证券代码：000895 证券简称：双汇发展 公告编号：2025-11 河南双汇投资发展股份有限公司 欢迎广大投资者积极参与本次说明会。 1 特此公告。 河南双汇投资发展股份有限公司 关于举行 2024 年度业绩网上说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称公司）将于 2025 年 4 月 16 日 （星期三）16:00-18:00 通过全景网举行 2024 年度业绩网上说明会（以下简称本 次说明会），本次说明会采用网络远程方式举行，投资者可登录全景网"投资者 关系互动平台"（https://ir.p5w.net）参与本次说明会。 公司出席本次说明会的人员有：公司董事兼总裁马相杰先生、独立董事张宪 胜先生、常务副总裁兼财务总监刘松涛先生及副总裁兼董事会秘书张立文先生。 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司本次说明会提前向投资者 公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2025 年 4 月 16 日 （星期三）10:00 前访问 https://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方 ...

文章核心观点 双汇发展2024年年报显示营收四连降，火腿肠和冷鲜猪肉销售不佳，在业绩下滑背景下仍大额分红，同时有息负债规模膨胀出现存贷双高 [1][2] 营收情况 - 2024年实现营收595.61亿元，同比下滑0.55%；归母净利润49.89亿元，同比下滑1.26%，自2021年以来连续四年营收下滑 [2] - 营业总收入下降受包装肉制品、生鲜猪产品销量下降及禽产品价格低位运行等因素影响；归母净利润下降受生鲜品、养殖业等企业所得税免税业务利润下降影响 [2] - 2021 - 2024年生鲜猪产品收入从482.67亿元降至303.34亿元，包装肉制品收入从280.98亿元降至247.88亿元 [3] 业务情况 屠宰业务 - 2024年屠宰行业产能增加、竞争加剧、开工率不足，公司为保障生鲜品利润减少低毛利渠道销售，致全年生猪屠宰量同比下降 [2] - 屠宰业务是最大收入来源，受生猪价格波动影响大，此前储存冻肉调节猪价效果不理想，2021年因猪价超预期下跌计提巨额资产减值损失 [2] 产品销售 - 2024年肉类产品总外销量318万吨，同比下降1.67%，其中包装肉制品销量下滑6.11%，生鲜猪产品销量下滑4.4% [3] - 2024年经销商数量达21282家，比年初增长近20%，但未带动销量增长 [3] 库存情况 - 2024年末冻品库存量处较低水平，2025年将低库存运作，但2024年存货近70亿元，收入下滑时存货高于前几年（2023年除外），存货周转率逐年降低 [3] 市场影响因素 - 肉制品市占率达15%，但行业需求不振，消费习惯变化、预制菜发展及新零售渠道替代挤压传统火腿肠市场空间 [4] - 生鲜猪产品销量受需求不振和渠道变迁影响 [4] - 公司业绩受猪周期影响，屠宰及冻肉业务放大业绩波动，还需应对肉制品品牌老化和市场需求下滑问题 [5] 分红与负债情况 分红情况 - 2024年拟每10股派7.5元（含税），共分配利润25.98亿元，加上中期分红，分红总额达48.85亿元，股利支付率97.92%，近几年保持接近100%股利支付率，股息率超5% [5] - 高比例分红与控股股东有关，大股东万洲国际子公司罗特克斯持股70.33%，万洲国际此前收购产生较大债务负担，市场预期高分红具持续性 [5] 负债情况 - 2021 - 2024年有息负债总金额分别为23.64亿元、32.41亿元、70.11亿元、79.24亿元，2023年以来加速膨胀，增加主要为短期借款，账面货币资金低于短债 [6] - 2023年短债增加是为合理利用资金杠杆、补充流动资金；今年2月称根据生产经营及资金管理需要阶段性补充流动资金 [6] - 近几年购建固定资产等支付现金大幅增长，截至2024年底有7个在建工程，总投资预算46.49亿元，固定资产从2021年的108.35亿元增至2024年的168.93亿元 [6] - 逆周期操作加剧短期流动性压力，如2023年低价期储备国产冻品致存货大幅增长 [6] - 近两年巨额负债产生利息费用均超1.8亿元，2024年财务费用相比前几年大幅增长 [7]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [1][11] 报告的核心观点 - 公司Q4净利同比大幅增长，延续高分红政策，2024年总营收595.61亿元同比降0.55%，归母净利润49.89亿元同比降1.26%，扣非后归母净利润48.13亿元同比增1.71%，经营性现金流量净额84.16亿元同比增148.42%；2024Q4营收156.03亿元同比增13.46%，归母净利润11.85亿元同比增63.27%，扣非后归母净利润11.37亿元同比增84.03%；拟每10股派现金红利7.50元含税共分红25.98亿元，2024年度累计派现48.85亿元占归母净利润97.92% [5] - 包装肉制品坚持“两调一控”战略全年吨利创历史新高，2024年销售收入247.88亿元同比-6.16%，营业利润66.46亿元同比+6.8%，经营利润率26.81%同比+3.25pcts，全年吨利约4699元/吨同比+13.77%；2024Q4收入55.87亿元同比-0.38%，营业利润14.32亿元同比+7.42%，经营利润率25.64%同比+1.86pcts；新兴渠道全年销量同比增超70%，线上肉制品销量同比增超20% [11] - 生鲜产品板块业绩迎来拐点，Q4营收、净利双增长，2024年营收303.34亿元同比-2.06%，营业利润4.35亿元同比-35.57%，经营利润率1.43%同比-0.75pcts；2024Q4收入85.08亿元同比+21.75%，营业利润约0.95亿元同比+153%，环比+8.45%，经营利润率1.12%同比+0.58pcts；2024年下半年销售规模明显改善，鲜冻肉类外销量环比上半年双位数增长，同比由降转增 [11] - 预计2025/2026/2027年可实现归母净利润分别为57.51/59.31/61.76亿元，EPS分别为1.66/1.71/1.78元，当前股价对应PE分别为16.25/15.76/15.13倍，未来公司估值仍有扩张空间，维持“增持”评级 [11] 相关目录总结 市场数据（2025-03-31） - 收盘价26.97元，一年内最高/最低27.60/22.41元，沪深300指数3887.31，市净率4.42倍，流通市值934.27亿元 [1] 基础数据（2024-12-31） - 每股净资产6.10元，每股经营现金流2.43元，毛利率17.69%，净资产收益率_摊薄23.62%，资产负债率42.80%，总股本/流通股346466.12/346412.3万股，B股/H股0.00/0.00万股 [1] 财务预测 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|60097|59715|61547|64757|68164| |增长比率（%）|-4.20|-0.64|3.07|5.22|5.26| |净利润（百万元）|5053|4989|5751|5931|6176| |增长比率（%）|-10.11|-1.26|15.28|3.12|4.13| |每股收益(元)|1.46|1.44|1.66|1.71|1.78| |市盈率(倍)|18.49|18.73|16.25|15.76|15.13| [12] 可比公司估值表（截至2025年3月31日） |证券代码|证券名称|收盘价（元）|总市值（亿元）|EPS（元）（2025E/2026E/2027E）|PE（倍）（2025E/2026E/2027E）| |----|----|----|----|----|----| |000895.SZ|双汇发展|26.97|934.42|1.52/1.60/1.68|17.59/16.79/16.00| |002840.SZ|华统股份|11.22|71.02|0.41/0.74/0.93|27.14/15.13/12.10| |002726.SZ|龙大美食|6.20|66.91|0.09/0.19/0.26|66.92/33.48/24.05| |600073.SH|光明肉业|7.61|71.36|/|/| [13] 财务报表预测和估值数据汇总 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，包括各年度流动资产、营业收入、营业成本等项目及对应增长比率、财务比率等 [18]

文章核心观点 公司2024年年报显示营收和归母净利略有下降但Q4表现良好 各业务板块有不同发展态势 预计未来归母净利增长 维持“增持”评级 [1][4] 事件 - 2024年公司实现总营收597.15亿元（-0.64%） 归母净利49.89亿元（-1.26%） 扣非归母净利48.13亿元（1.71%） [1] - 24Q4单季公司实现总营收156.03亿元（+13.46%） 归母净利11.85亿元（+63.27%） 扣非归母净利11.37亿元（+84.03%） [1] - 公司拟每股派发现金红利0.75元（含税） 分红率为52.08% [1] Q4销量恢复正增长 - 2024年公司肉类产品总外销量318万吨 同比下降1.67% 24Q4总外销量83.12万吨 同比+9.47% [2] - 2024年公司包装肉制品、生鲜猪、其他产品对外收入分别为247.88、269.30、79.97亿元 同比-6.16%、+1.12%、+13.42% 24Q4三者收入分别同比-0.38%、+24.19%、+19.07% [2] - 2024年公司直营、经销收入分别为143.81、451.81亿元 同比+6.11%、-2.50% 24年末共有经销商21,282家 较年初净增3,522家 增幅为19.83% [2] 包装肉制品吨利+14%至4699元 其他产品分部亏损持续减少 - 2024年公司毛利率为17.69% 同比+0.64pct 分部利润率为11.26% 同比+0.43pct [3] - 包装肉制品、生鲜猪、其他产品分部利润率分别为26.81%、1.62%、-4.65% 同比+3.26、-0.92、+1.12pct [3] - 包装肉制品、生鲜猪产品吨利分别为4699、324元 同比+13.77%、-32.61% 包装肉制品吨利提升来自成本管控及产品结构优化 [3] 投资建议 - 预计2025、2026、2027年公司归母净利分别为51.88、54.58、56.88亿元 同比增长+3.98%、5.21%、4.21% 对应3月31日PE分别为18、17、16倍（市值934亿元） 维持“增持”评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年双汇发展总营收597.15亿元（-0.64%），归母净利49.89亿元（-1.26%），扣非归母净利48.13亿元（1.71%）；24Q4单季总营收156.03亿元（+13.46%），归母净利11.85亿元（+63.27%），扣非归母净利11.37亿元（+84.03%）；拟每股派发现金红利0.75元（含税），分红率52.08% [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利分别为51.88、54.58、56.88亿元，同比增长+3.98%、5.21%、4.21%，对应3月31日PE分别为18、17、16倍（市值934亿元） [4] 根据相关目录分别进行总结 Q4销量恢复正增长 - 2024年肉类产品总外销量318万吨，同比下降1.67%；24Q4总外销量83.12万吨，同比+9.47% [2] - 2024年包装肉制品、生鲜猪、其他产品对外收入分别为247.88、269.30、79.97亿元，同比-6.16%、+1.12%、+13.42%，销量分别同比-6.11%、-4.40%，单价分别同比-0.05%、+5.77%；24Q4三者收入分别同比-0.38%、+24.19%、+19.07% [2] - 2024年直营、经销收入分别为143.81、451.81亿元，同比+ 6.11%、-2.50%；24年末经销商21,282家，较年初净增3,522家，增幅19.83% [2] 包装肉制品吨利+14%至4699元，其他产品分部亏损持续减少 - 2024年毛利率17.69%，同比+0.64pct，分部利润率11.26%，同比+0.43pct [3] - 包装肉制品、生鲜猪、其他产品分部利润率分别为26.81%、1.62%、-4.65%，同比+3.26、-0.92、+1.12pct [3] - 包装肉制品、生鲜猪产品吨利分别为4699、324元，同比+13.77%、-32.61%，包装肉制品吨利提升来自成本管控及产品结构优化 [3] 财务预测 - 2023 - 2027年营业收入分别为60097.37、59715.25、61650.34、63934.84、65926.88百万元，收入同比分别为-4.20%、-0.64%、3.24%、3.71%、3.12% [6][11] - 归母净利润分别为5052.74、4989.05、5187.57、5457.77、5687.52百万元，同比分别为-10.11%、-1.26%、3.98%、5.21%、4.21% [6][11] - ROE分别为24.24%、23.62%、21.90%、20.55%、20.81%；每股收益分别为1.46、1.44、1.50、1.58、1.64元；市盈率分别为18.49、18.73、18.01、17.12、16.43 [6][11]

文章核心观点 2024年双汇发展业务稳健，营收和利润表现良好，渠道建设成果显著，各业务板块表现各异，随着行业发展和自身优势发挥，有望扩大业务规模，同时注重股东回报 [1][2][3][6] 公司业绩表现 - 2024年总营业收入597.15亿元，利润总额66.59亿元，同比增长0.21%，归母净利润49.89亿元，同比减少1.26% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为84.16亿元，同比增长148.42% [6] 业务板块情况 肉制品及屠宰业务 - 屠宰业营收303.34亿元，占总营收50.93%，肉制品业营收247.88亿元，占总营收41.62%，收入略有下降但毛利率同比上升4.01个百分点 [2] - 其他业务营收99.60亿元，同比增长10.44%，毛利率同比上升2.11个百分点 [2] - 2024年肉类产品总外销量318万吨，同比下降1.67%，生鲜禽产品销售量33.83万吨，同比增长27.47%，生产量50.69万吨，同比增长11.82% [2] 分地区业务 - 长江以南地区2024年营业收入217.86亿元，占总营业收入36.58%，较2023年增长2.27% [3] 渠道建设情况 - 截至2024年12月末，共有经销商21282家，对比年初净增加3522家，增幅19.83%，其中长江以南7253家，增幅20.24%，长江以北14029家，增幅19.62% [1][3] - 营销网络覆盖全国，网点数量达一百多万个，产品在绝大部分省份基本可实现朝发夕至 [1][3] 行业发展趋势 - 我国生猪屠宰业务集中度2024年达到48.1%，国内猪肉产业链将加快向“集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”方向发展，规模屠宰企业机遇大 [2][4][5] - 我国人均猪肉消费量连续四年增长，猪肉在居民肉类消费结构中主导地位难以撼动，并将由量到质提升 [4] 公司优势 原料供应 - 在18个省（区、市）建有30多家现代化肉类加工基地和配套产业，可获稳定原料供应 [5] 质量管控 - 率先导入ISO9001、HACCP、ISO22000等管理体系，构建产品质量安全内控体系 [5] 供应链管理 - 利用数字化技术建立全流程信息化追溯系统，确保产品质量和食品安全 [5] 研发投入 - 2024年研发投入9.37亿元，同比增长8.93%，占营业收入1.57%，部分研发项目已完成 [6] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发7.50元（含税）现金红利，总计派发现金红利25.98亿元，占可分配利润64.8% [1][6]

文章核心观点 公司发布2024年年报，总营收和归母净利润同比略降，但Q4表现良好；肉制品业务需求平淡销量承压但吨利创新高，屠宰业务受猪价影响Q4放量，养殖业务Q4扭亏为盈；公司拟保持高水平分红；调整盈利预测并维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司总营收597.15亿元，同比下降0.64%，归母净利润49.89亿元，同比下降1.26%；2024Q4总营156.03亿元，同比增长13.46%，归母净利润11.85亿元，同比增长63.27% [1] - 2024年肉制品业务营收247.9亿元，同比-6.2%，销量同比-6.1%，单价同比基本持平，吨利4469元，同比+13.8%；24Q4肉制品收入55.9亿元，同比-0.4% [1] - 2024年屠宰业务收入303.3亿元，同比下降2.1%，对外交易收入269.3亿，同比+1.1%，全年屠宰约1029万头，同比-19%，生鲜外销量134.3万吨，同比-4.4%，经营利润4.4亿元，同比-36%，头均利润约52元，同比-20%；24Q4屠宰业务收入85亿元，同比+22%，对外交易收入77亿元，同比增长24%，经营利润0.95亿元，同比+153%，经营利润率同比提升0.6pct至1.1% [2] - 2024Q4公司其他业务分部经营利润达0.14亿元，同比扭亏为盈 [2] 公司业务规划 - 2025年肉制品业坚持“两调一控”经营方针，抓好销售机构改革，细分四大团队，推进市场专业化运作，落实网点倍增，深化市场网络，在多渠道设置专人对接，深化渠道运作推动销量增长；成本低位运行，规划开发高性价比产品，预计吨利略有回落但仍维持较高水平 [1] - 2025年加快整顿提升养猪业和鸡产业，提高过程指标，降低运营成本，改善经营质量，增强盈利能力 [2] 公司分红情况 - 公司年度拟每股派发现金股利0.75元，叠加中期每股派发现金股利0.66元（均含税），全年分红率约98%，对应当前股价的股息率超过5% [2] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2025 - 2027年收入分别620、641、660亿元，同比+3.9%/3.4%/2.9%；归母净利润分别为52.1、54.9、57.2亿元（前次2025 - 2026年为50.0、52.6亿元），同比+4.4%/+5.4%/+4.3%；对应PE为18x、17x、16x，维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年公司总营收597.15亿元，同比下降0.64%，归母净利润49.89亿元，同比下降1.26%，2024Q4公司总营156.03亿元，同比增长13.46%，归母净利润11.85亿元，同比增长63.27% [9] - 肉制品需求平淡销量承压，吨利创新高，2025年将坚持“两调一控”方针，推进市场专业化运作，深化渠道运作推动销量增长，预计吨利略有回落但仍维持较高水平 [9] - 猪价下行推动Q4屠宰业务放量，养殖业务Q4扭亏为盈，2025年将加快整顿提升养猪业和鸡产业，增强盈利能力 [9] - 公司保持高水平分红，全年分红率约98%，股息率超5% [9] - 预计公司2025 - 2027年收入分别620、641、660亿元，同比+3.9%/3.4%/2.9%；归母净利润分别为52.1、54.9、57.2亿元，同比+4.4%/+5.4%/+4.3%，对应PE为18x、17x、16x [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|60097|59715|62043|64130|66014| |同比（%）|(4.20)|(0.64)|3.90|3.36|2.94| |归母净利润（百万元）|5053|4989|5210|5490|5723| |同比（%）|(10.11)|(1.26)|4.44|5.37|4.25| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.46|1.44|1.50|1.58|1.65| |P/E（现价&最新摊薄）|18.27|18.50|17.71|16.81|16.13| [1] 市场数据 - 收盘价26.64元，一年最低/最高价22.29/29.62元，市净率4.37倍，流通A股市值92,284.26百万元，总市值92,298.57百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产6.10元，资产负债率42.80%，总股本3,464.66百万股，流通A股3,464.12百万股 [7] 相关研究 - 《双汇发展(000895)：2024H1业绩点评：肉制品销量承压，屠宰业务利润改善》2024 - 08 - 15 [8] - 《双汇发展(000895)：2024Q1点评：肉制品吨利新高，屠宰养殖业务拖累整体利润》2024 - 04 - 23 [9] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|17,846|18,893|19,437|20,675| |非流动资产|19,439|19,183|19,104|18,320| |资产总计|37,285|38,077|38,541|38,996| |流动负债|14,618|15,190|15,435|15,659| |非流动负债|1,342|1,342|1,342|1,342| |负债合计|15,960|16,533|16,777|17,002| |归属母公司股东权益|21,118|21,285|21,449|21,621| |少数股东权益|207|260|315|373| |所有者权益合计|21,325|21,544|21,764|21,994| |负债和股东权益|37,285|38,077|38,541|38,996| [10] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|59,715|62,043|64,130|66,014| |营业成本(含金融类)|49,031|51,441|52,916|54,354| |税金及附加|364|372|385|396| |销售费用|1,924|2,047|2,052|2,112| |管理费用|1,290|1,303|1,283|1,320| |研发费用|203|199|192|198| |财务费用|138|117|100|124| |加:其他收益|139|217|0|0| |投资净收益|106|144|0|0| |公允价值变动|(18)|0|0|0| |减值损失|(335)|0|0|0| |资产处置收益|1|0|0|0| |营业利润|6,659|6,925|7,202|7,508| |营业外净收支|0|0|0|0| |利润总额|6,659|6,925|7,202|7,508| |减:所得税|1,604|1,662|1,657|1,727| |净利润|5,055|5,263|5,546|5,781| |减:少数股东损益|66|53|55|58| |归属母公司净利润|4,989|5,210|5,490|5,723| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.44|1.50|1.58|1.65| |EBIT|6,727|7,042|7,302|7,633| |EBITDA|8,409|8,298|8,581|8,916| |毛利率(%)|17.69|17.09|17.49|17.66| |归母净利率(%)|8.38|8.40|8.56|8.67| |收入增长率(%)|(0.64)|3.90|3.36|2.94| |归母净利润增长率(%)|(1.26)|4.44|5.37|4.25| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|8,416|7,781|7,787|7,627| |投资活动现金流|(1,157)|(856)|(1,200)|(500)| |筹资活动现金流|(4,178)|(5,228)|(5,500)|(5,762)| |现金净增加额|3,090|1,706|1,087|1,365| |折旧和摊销|1,682|1,256|1,279|1,284| |资本开支|(1,340)|(1,000)|(1,200)|(500)| |营运资本变动|1,226|1,232|788|352| [10] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|6.10|6.14|6.19|6.24| |最新发行在外股份（百万股）|3,465|3,465|3,465|3,465| |ROIC(%)|17.66|18.11|18.88|19.59| |ROE - 摊薄(%)|23.62|24.48|25.60|26.47| |资产负债率(%)|42.80|43.42|43.53|43.60| |P/E（现价&最新股本摊薄）|18.50|17.71|16.81|16.13| |P/B（现价）|4.37|4.34|4.30|4.27| [10]

文章核心观点 双汇发展在3月27日发布的投资者调研记录中披露2025年促进肉制品销量提升的措施及新产品推出计划 [1][2] 2025年促进肉制品销量提升的措施 - 抓好销售机构改革，按高温、低温、速冻、零食四个板块组建专职销售团队，设立专业客户队伍，加强市场专业化运作 [1] - 抓好立体化客户网络建设，分渠道、分产品、分区域增设专业客户，精细化运作市场 [1] - 加强网点开发，扩大网点数量，提升终端运作质量，拉动终端销售 [1] - 加强市场调研，精准对接高端、大众、年轻、儿童等消费群体个性化、差异化需求，加强新品研发及推广 [1] - 实施精细化管理，针对不同渠道扩充专业销售队伍，加强总对总对接，提升市场精细化运作 [1] - 加大市场投入，精准支持客户，保障市场服务，拉动市场销售 [1] - 加强数字化工具应用，赋能市场销售，支持市场精细化管理 [1] - 加强业务队伍激励，通过强激励与精准激励，激发队伍活力 [1] 2025年肉制品新产品推出计划 - 高温产品围绕“三减三健”健康概念，开发减盐、减脂、减糖等产品 [2] - 低温产品围绕“高档、高端”方向，开发高端美西式产品 [2] - 零食产品围绕“多品项、更方便”，开发新型包装产品，满足不同场景零食消费需求 [2] - 速冻产品围绕“口味还原度更高、适应区域更广”，开发高还原度的调理类、菜肴类产品 [2] - 高性价比产品围绕“存量市场、特定渠道”，开发高性价比产品参与市场竞争 [2] - 区域性产品围绕“地方特色、本土口味”，研究地方产品，满足差异化消费需求 [2]

会议基本信息 - 时间为 2025 年 3 月 27 日，地点为电话会议 [2] - 活动类别是双汇发展 2024 年度业绩交流会，参与单位有申万宏源、中金公司等 60 余人，公司接待人员包括董事长万宏伟等 [2] 2024 年度经营情况 总体经营 - 肉类外销量 318 万吨，同比下降 1.67%；营业总收入 597 亿元，同比下降 0.64%；利润总额 66.59 亿元，同比增长 0.21%；归母净利润 49.89 亿元，同比下降 1.26% [4] 分产业情况 - 生鲜品业务：营业收入 303.3 亿元，同比下降 2.1%，营业利润 4.4 亿元，同比下降 35.6%，受消费不及预期、竞争加剧影响 [4] - 肉制品业务：营业收入 247.9 亿元，同比下降 6.2%，营业利润 66.5 亿元，同比上升 6.8%，得益于“两调一控”、成本管控和结构调整 [4] - 其他业务分部：营业收入 99.6 亿元，同比上升 10.4%，营业利润同比减亏，得益于养殖业生产指标提升和养殖成本下降 [4] 经营特点 - 董监高完成换届，新一届董事会明确坚持“四化”经营战略 [4] - 销量、收入、利润三大核心指标下半年环比上半年双位数增长，同比由降转增 [5] - 生鲜品销售规模下半年明显改善，鲜冻肉类外销量环比上半年双位数增长，同比由降转增 [5] - 肉制品全年吨均经营利润 4,699 元，盈利水平创历史新高；新兴渠道全年销量同比增长超 70%，线上肉制品销量同比增长超 20% [5] - 养猪业和禽产业养殖指标逐季改善，成本逐季下降、利润逐季减亏 [5] 2025 年展望及措施 总体展望 - 继续推进网点开发，加强营销创新，实施肉制品市场专业化运作，加强生鲜品扩鲜销、拓网络、上规模，加快养殖业整改提盈利，争取整体经营稳中向好 [5] 肉制品业务 提升销量措施 - 抓好销售机构改革，推进市场专业化运作，按高温、低温、速冻、零食四个板块组建专职销售团队 [6] - 抓好立体化客户网络建设，分渠道、分产品、分区域增设专业客户 [6] - 加强网点开发，扩大市场网络，提升终端运作质量 [6] - 加强市场调研，精准对接不同消费群体个性化、差异化需求，加强新品研发及推广 [6] - 实施精细化管理，针对不同渠道扩充专业销售队伍，加强总对总对接 [7][8] - 加大市场投入，精准支持客户，保障市场服务 [8] - 加强数字化工具应用，赋能市场销售和精细化管理 [8] - 加强业务队伍激励，激发队伍活力 [8] 新产品推出计划 - 高温产品围绕“三减三健”开发减盐、减脂、减糖等产品 [12] - 低温产品围绕“高档、高端”开发高端美西式产品 [13] - 零食产品围绕“多品项、更方便”开发新型包装产品 [13] - 速冻产品围绕“口味还原度更高、适应区域更广”开发高还原度调理类、菜肴类产品 [14][15] - 高性价比产品围绕“存量市场、特定渠道”开发参与市场竞争 [15] - 区域性产品围绕“地方特色、本土口味”研究满足差异化消费需求 [15] 屠宰业务 2024 年屠宰量下降原因 - 屠宰行业产能增加，竞争加剧，开工率不足，公司为保障生鲜品利润减少部分低毛利渠道销售 [9] 2025 年促进规模提升措施 - 加强市场开发，壮大客户群体，扩大市场销售出口 [10] - 发挥企业品牌优势，扩大驻地市场占比 [11] - 用好企业综合加工优势，发挥与肉制品业协同效应，扩大分割品占比 [11] - 发挥企业全国布局优势，加强区域协同 [11] - 发挥产品结构优势，推出定制化等精细加工产品满足细分市场需求 [11] 养殖业务 - 养猪业加强防疫情、保安全，提产能、扩规模，抓管理、提指标，预计全年生猪出栏量同比大幅增长，经营继续改善、大幅减亏 [16] - 禽产业做好疫病防控，加强过程管理与成本管控，提升生产指标，预计全年毛鸡出栏及屠宰量同比增长，经营争取扭亏为盈 [16] 分红政策 - 继续坚持科学、持续、稳定的股东回报政策，在保障正常经营和长远发展前提下积极回报投资者 [17] 冻品运作思路 - 2024 年末冻品库存量处于较低水平，2025 年坚持鲜品上规模、冻品快进快出策略，冻品全年保持低库存运作 [18]