文章核心观点 诚通证券范云浩首次覆盖豪迈科技并给予增持评级，公司构建三大业务体系，经营质量与核心竞争力提升，各业务发展向好，预计2025 - 2027年营收和净利润增长 [1][2][6] 公司概况 - 全球轮胎模具龙头，构建“轮胎模具 + 大型机械零部件 + 数控机床”三大业务体系，经营质量和核心竞争力提升 [2] - 2024年营收88.13亿元，yoy + 22.99%，归母净利润20.11亿元，yoy + 24.77%，均创历史新高，2019 - 2024年营收/净利CAGR分别达14.97%/18.44% [2] - 2024年毛利率34.30%、净利率22.85%，盈利能力延续修复趋势，经营性现金流16.05亿元，同比增长63.50% [2] - 依托工艺积淀打造制造一体化能力平台，通过管理提效等实现业绩高质量增长，有穿越周期能力与平台型企业雏形 [2] 轮胎模具业务 - 核心业务，具备耗材属性与强客户粘性，长期贡献稳定现金流 [3] - 2024年该板块营收46.5亿元，占比超五成，2023年全球市占率约34.41%，龙头地位显著 [3] - 凭借设备自制等工艺，在交付周期等方面优势显著，客户覆盖世界知名品牌 [3] - 受益于新能源汽车和轮胎产能海外迁移，业务有望稳健增长，市占率有提升空间 [3] 大型零部件业务 燃气轮机 - 2024年在大型零部件业务板块中占比约30% [4] - 成为GE全球燃机缸体核心供应商之一，受益于海外气电扩张等因素，订单结构和附加值提升，盈利能力有望抬升 [4] 风电铸件 - 2024年约占大型零部件营收60%，产品涵盖核心部件，客户包括知名企业 [4] - 凭借多种能力可选择性接单，保障收入与毛利率稳定，有望受益风电产业平稳增长 [4] 数控机床业务 - 2022年正式对外销售，2024年营收3.99亿元，主力产品为高端产品 [5] - 具备“工艺反馈—快速迭代”优势，在结构精度等方面对标业内领先水平 [5] - 下游覆盖高精密加工行业，处于验证与放量并行阶段，未来或成业绩释放第三增长引擎 [5] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司营业总收入可达101.87/116.53/132.94亿元，yoy + 15.58%/14.39%/14.08%，分别实现净利润23.21/26.86/30.97亿元，yoy + 15.39%/15.71%/15.32%，对应PE分别为20.0/17.3/15.0X [6] - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [6]