文章核心观点 君实生物2024年年报显示净亏损额同比缩窄，连续两年营收提升、亏损缩窄，业绩改善得益于核心产品特瑞普利单抗，公司人均销售效率提升且将降低销售费用率，在研管线中Tifcemalimab项目受关注 [1][2][4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入19.48亿元，同比上升29.67%，归母净利润亏损12.81亿元，净亏损额同比缩窄43.89% [1] 核心产品特瑞普利单抗 销售情况 - 2024年在国内实现15.01亿元销售收入，同比增长66%，约占公司整体营收的77% [1] - 距离百济神州替雷利珠单抗、信达生物信迪利单抗2024年销售额有一定差距 [2] 增长原因 - 多项新适应症获批、医保适应症增加以及销售效率提升 [1][2] - 国际市场表现和销售效率提升 [3] 适应症情况 - 2024年新增晚期三阴性乳腺癌、晚期肾细胞癌及广泛期小细胞肺癌适应症获批，今年3月获批晚期肝癌一线治疗，在中国内地已获批11项适应症 [2] - 前10个适应症均已纳入国家医保目录，是医保中唯一用于黑色素瘤、非小细胞肺癌围手术期、肾癌和三阴性乳腺癌治疗的抗PD - 1单抗 [2] 各适应症收入占比及前景 - 肺癌适应症贡献25%的收入，今年前两个月在肺癌围手术期和小细胞肺癌市占率第一 [3] - 未来在肝癌、胆管癌等适应症上销量有望明显增长，医保覆盖的独家适应症有望进一步提升表现 [3] 国际化进展 - 2024年1月正式投入美国市场销售，已在三十多个国家和地区获批，预计海外收入将快速增长 [3][4] 销售团队情况 - 早期销售队伍及高管人选变动频繁，目前人均销售效率显著提升，搭建了高标准合规体系 [4] - 2024年销售费用率同比下降，今年和2026年将进一步降低 [1][4] 在研管线情况 - Tifcemalimab是全球首个进入临床开发阶段的抗肿瘤抗BTLA单克隆抗体，正在开展两项Ⅲ期注册临床研究 [5] - 预计总投资规模、已累计投入金额在公司主要研发项目中排第二，仅次于特瑞普利单抗 [5] - 2026年至2027年上半年将有中期数据读出，若顺利将在2026年底至2027年上半年递交全球上市申请，开发和商业化过程会考虑与跨国药企等合作 [5]