文章核心观点 - 巴比食品2024年年报显示营收和净利润增长，团餐业务增长但加盟和直营承压，毛利率上升、费用率收窄，完成青露股权收购，预计未来营收和利润持续增长 [1][2][3][4] 分组1：财务表现 - 2024年度营业收入16.71亿元，同比增长2.53%；归母净利润2.77亿元，同比增长29.42%；扣非归母净利润2.10亿元，同比增长18.05% [1] - 24Q4营收4.61亿元，同比+3.84%；归母净利润0.82亿元，同比+39.23%；扣非归母净利润0.63亿元，同比+13.96% [1] - 2024年毛利率/净利率分别为26.71%/16.55%，同比+0.36/+3.44pct，或因原材料成本下降 [3] - 期间费用率10.52%，同比-0.83pct，系开店放缓所致 [3] - 2024年公允价值变动收益同比+7700万，受益于间接持有东鹏饮料股权 [3] - 2024年度拟每10股派现金红利8.00元，分红金额约1.9亿元，对应分红率约69%，同比大幅提升 [3] 分组2：业务情况 - 分产品，2024年米面/馅料/外购食品收入6.77/4.49/3.85亿元，同比+2.18%/+8.43%/-2.36% [2] - 分渠道，2024年特许加盟/直营门店/团餐渠道收入12.46/0.21/3.80亿元，同比-0.42%/-22.83%/+15.31%，占比74.56%/1.26%/22.75%，占比变化-2.21/-0.41/+2.53pct [2] - 2024年加盟门店合计5143家，净增100家，新开门店1026家，闭店926家 [2] - 公司在华东、华南、华中、华北分别净增81家、55家、-24家、-12家门店 [2] 分组3：战略布局 - 24年11月与南京青露无双战略合作，完成对“青露”“无双”等品牌及旗下500多家加盟连锁门店业务并购 [4] 分组4：盈利预测 - 预计25 - 27年实现营业收入18.37/20.66/23.76亿元，同比增长9.88%/12.51%/14.99% [4] - 预计25 - 27年实现归母净利润2.94/3.24/3.71亿元，同比增长6.21%/9.80%/15.16% [4] - 预计25 - 27年PE分别为15.20/13.84/12.02x，维持“强烈推荐”评级 [4]