文章核心观点 歌尔股份2024年营收重回千亿，净利润触底反弹，各业务板块表现不一，智能声学整机和精密零组件业务增长，智能硬件业务下滑，未来智能硬件市场前景喜忧参半，AI智能眼镜或成新驱动 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2024年全年营收达1009.5亿元，同比增长2.41%；归属于上市公司股东的净利润26.65亿元，同比增长144.93% [1] - 精密零组件业务营收150.51亿元，同比增长15.85%；智能声学整机业务营收262.96亿元，同比增长8.73%；智能硬件业务同比下降2.57% [1][4] 业务发展历程 - 早期聚焦电声零组件领域，2010年进入苹果供应链，2018年切入苹果AirPods代工业务，2019年TWS耳机业务业绩爆发 [2] - 2021年开始智能硬件业务营收占比超智能声学整机业务，2022年遭苹果砍单，智能声学整机业务连续两年下滑，2024年该业务反弹 [2] 业务增长原因 - 智能声学整机业务增长受益于智能无线耳机和智能可穿戴产品市场需求提升，或与苹果TWS耳机订单回升有关 [3] - 精密零组件业务增长得益于声学传感器等产品技术升级和市场需求增加，全球智能手机出货量回暖带动相关市场 [3] 智能硬件业务下滑原因 - 受部分产品步入生命周期中后段影响，个别毛利率相对较低的智能硬件项目营业收入下降，但对整体毛利结构有积极影响 [4] - 2024年全球VR市场小幅下降，PS VR2、QuestPro、Pico4等产品到生命周期中后段，Quest 3S无法补足减少量 [5] 智能眼镜市场情况 - 2024年年底Meta与雷朋联合推出的第二代智能眼镜Ray - Ban Meta短时间狂卖100万台，2024年全球AI智能眼镜出货量同比增长210%，总量首破200万台 [5] - 预计2025年小米、三星和传音等将推出首款AI智能眼镜，更多公司将在2025 - 2026年进入市场，供应链将形成“数百款智能眼镜的竞争战” [5] - 歌尔股份在2024年年报多次提到智能眼镜，目前在研发AI智能眼镜光学器件及模组、AR投影光学模组项目 [5] 未来市场前景预测 - 华泰研究所谢春生认为2025年全球VR出货量下滑12%至650万台、PS5进入产品周期末尾将拖累公司智能硬件收入，但与Meta、小米合作的AI眼镜和XR产品或成新驱动 [6] - 林麟预计2025年VR不太乐观，AR预计有较好增长 [7] - 歌尔股份投资者关系部表示不对智能硬件产业业绩做指引，看好AI智能眼镜市场落地 [7]