文章核心观点 公司坚持“创新 + 国际化”双轮驱动的平台型发展模式，海外商业化实力强劲，差异化创新管线布局，投资价值凸显，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2] 海外商业化情况 - 公司凭借多年海外市场深耕，建立相对完善的海外商业化体系，具备多方面综合能力，产品在新兴市场广泛布局且持续拓展 [1] - 2024 年第三季度，公司引进产品在欧盟及新兴市场的销售及注册进度加快，实现白蛋白紫杉醇欧盟首单销售，英夫利昔单抗秘鲁首单发货，阿达木单抗完成菲律宾药监局现场 GMP 检查，贝伐珠单抗完成巴基斯坦药监局线上审计，利拉鲁肽完成哥伦比亚药监局现场 GMP 检查 [1] 创新管线布局 - 公司重点布局肿瘤、自身免疫、抗病毒等领域，致力于开发具有差异化竞争优势的创新药和改良型新药，未来有望带来新的业绩增长点 [2] - GB05 人干扰素α1b 作为首创生物制品雾化吸入制剂，临床进展位列国内第一，已进入三期临床并获 FDA 临床试验许可，针对婴幼儿患者有独特给药优势，市场竞品少，可拓展至老年人呼吸道感染 [2] - GB18 项目用于肿瘤恶病质治疗，采用独特纳米抗体结构，药效和稳定性好，表达量达 10.0g/L 达到国内先进水平，成本较低，并完成国际专利布局 [2] 投资建议 - 预计 2024 - 2026 年公司归母净利润为 0.3/1/2.2 亿元，对应当前股价的预测 PE 分别为 146/46/21 倍，首次覆盖给予“买入”评级 [2]