文章核心观点 公司凭借技术优势构建“装备制造 + 气体运营”双轮驱动格局，国际化战略成效显著，受益于新疆煤化工扩容，业绩有望持续增长，首次覆盖给予“买入”投资评级 [1][2][3][4] 分组1：业务模式与技术优势 - 公司以深冷技术为根基构建“装备制造 + 气体运营”双轮驱动战略格局，巩固行业领先地位 [1] - 装备制造端产品技术壁垒显著，形成全球竞争力；气体运营领域，2023 年山东章丘首套自主空分装置稳定供气，2022 年唐山精制氪氙气体装置投产切入高附加值稀有气体赛道 [1] - 2023 年研发费用达 0.64 亿元（同比 +7.20%），研发费用率提升 0.26pct 至 2.10%，截至 2024H1 累计获授权专利 75 项，储备前瞻性技术专利 26 项，形成多层次技术护城河 [1] 分组2：国际化战略 - 公司全球化布局与渠道深耕，产品覆盖美欧亚非四大洲 52 个国家和地区，获海外大客户认可，进入国际知名工程公司合格供应商名单 [2] - 2024 年新签设备订单超 19 亿元中海外占比超 30%，截至 10 月末，在手订单 24.76 亿元中出口订单占比超 46% [2] - 2024 年 H1 海外业务毛利率高达 58.42%，较国内业务 16.88% 呈显著溢价，海外业务有望驱动盈利能力跃升，构筑第二增长曲线 [2] 分组3：新疆煤化工业务 - 新疆依托低成本煤炭资源及优化的基础设施，成为国内煤化工产业战略升级核心区域，2024 年大型项目密集落地 [3] - 公司凭借深冷装备先发优势参与新疆煤化工建设，重点跟踪十余个大型项目，首个新疆煤制气项目中标并进入合同谈判阶段，2024 年新疆区域订单贡献初步兑现 [3] - 随着新疆规划项目转化为实质订单，公司订单落地节奏有望提速，业绩确定性增强 [3] 分组4：盈利预测 - 预测公司 2024 - 2026 年收入分别为 28.14、32.77、38.66 亿元，EPS 分别为 0.13、1.06、1.31 元，当前股价对应 PE 分别为 108.9、12.8、10.4 倍 [4] - 公司主营化工能源领域深冷技术装置，多因素叠加业绩有望持续增长，首次覆盖给予“买入”投资评级 [4]