文章核心观点 - 华润置地2024年业绩有规模增长但利润下滑，公司通过“三调”策略优化土储，转型早的优势渐显，新总裁对后市有判断并强调提升能力 [2][3][7] 业绩情况 - 2024年综合营业额达2787.99亿元，同比增长11%，创近五年新高 [2] - 2024年归母净利润为255.77亿元，同比减少18.45%；核心净利润254.2亿元，同比下降8.5%，利润水平跌至近6年新低 [2] - 2024年销售规模对比优势扩大，签约额2611亿元，行业排名跃升至第三位 [2] - 2024年综合毛利率同比下降3.6个百分点至21.6%，开发销售型业务毛利率为16.8%，同比降低3.9个百分点 [2] 业务板块 - 2024年开发销售型业务营业额2371.5亿元，同比增长11.8% [3] - 2024年经常性业务收入416.5亿元，同比增长6.6%，占总营业额14.9% [3] - 2024年经常性业务核心净利润同比增长8.2%至103亿元，首度突破百亿，核心净利润贡献占比同比提升6.3个百分点至40.7% [3] 商业地产 - 2024年购物中心零售额1953亿元，同比增长19%，租金收入193.5亿元，经营利润率提升至61% [4] - 截至报告期末，有在营购物中心92座，全年新开16座，平均开业率超95% [4] 投资策略 - 2024年新获取项目29个，新增土储面积约393万平方米，权益投资额526亿元，投资强度保持行业前三 [4] - 坚持量入为出，落实“三调”策略，推动土储资源换仓和结构优化 [1][4] - 最近三年一二线城市投资占比达94%，核心城市占比达72% [4] 库存与土储 - 持续加大库存去化和土地盘活力度，资源换仓成效显著 [5] - 一二线城市土储占比达82%，规模和结构能满足开发需求 [5] 后市判断 - 去年四季度稳楼市政策提振市场信心，今年春节后市场热度迅速恢复，周度来访量接近去年12月水平 [7] - 行业高库存压力仍存在，需重构商品房供求平衡关系，依赖政策落地节奏与力度 [7] - 市场进入精益化阶段，公司需提升精准投资、精细化运营、高品质产品等能力，胜负手转向“资产运营能力” [7]