文章核心观点 公司控股股东受让子公司重整受偿的股票，交易有利于强化公司治理结构稳定性；公司2024年业绩预计下滑，市场关注机场、离岛免税和房地产业务情况；各业务有不同发展态势，盈利预测给出相应数据并维持“推荐”评级 [1][2][3][4] 控股股东受让股票 - 控股股东海南机场集团以大宗交易方式受让公司4家子公司重整受偿的海南机场股票41,792,448股，交易价格3.69元/股，较3月28日收盘价溢价1.10%，总价款约1.54亿元 [1] - 本次交易构成关联交易但不构成重大资产重组，出发点是消除交叉持股，基于控股股东对公司前景信心和价值认可，完成后控股股东持股比例从24.51%提升至24.87%，实控人不变 [1] 2024年业绩预告 - 公司预计2024全年归母净利润3.20 - 4.80亿元，同比减少49.62% - 66.41%，主要因2023年房地产业务结转高基数及2024年地产收入受市场和交房进度影响同比减少（预计占比＜25%） [1] 市场关注业务情况 机场业务 - 2025年春运期间海南旅游市场火热，岛内三大机场航班起降4.73万架次（yoy +10%），旅客吞吐量788.8万人次（yoy +3%），公司旗下三亚凤凰机场执行航班1.80万架次（yoy +19%），运送旅客342.15万人次（yoy +12%），琼海博鳌机场执行航班和运送旅客分别yoy +6%/+1% [2] - 三亚凤凰机场及琼海博鳌机场三期改扩建项目按计划推进，力争2025年底建成，三亚凤凰机场三期完成后可满足年飞机起降17.3万架次、年旅客吞吐量3000万人次、年货邮吞吐量45万吨需求，琼海博鳌项目三期扩建后满足年旅客吞吐量300万人次、年货邮吞吐量3.6万吨需求 [2] 离岛免税业务 - 2024年公司参与的5家免税店离岛免税销售金额约52亿元，占海南岛内12家免税店销售额比例约17% [3] - 2025年1 - 2月，海南离岛免税累计购物金额84.1亿元（yoy -13%），购物实际人次109.7万人次（yoy -29%），1/2月客单价分别为6760/8315元，同比分别+16%/+25%且连续3个月增长 [3] 房地产业务 - 公司通过加快存量项目散售去化、大宗销售、出售部分项目公司股权等方式逐步退出传统房地产业务，2024年完成海口海航大厦、儋州3024亩农业发展观光用地等项目公司处置，优化资产结构 [4] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年收入分别为46.06/66.79/77.47亿元，同比分别-32%/+45%/+16%，归母净利润分别为4.12/7.37/9.32亿元，同比-57%/+79%/+27%，当前股价对应PE分别为101/57/45X，维持“推荐”评级 [4]