文章核心观点 - 协鑫科技2024年营收下降、净利润亏损，主要因硅料价格暴跌，但预计今年靠颗粒硅业务实现盈利，未来将发展成为硅基公司 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年协鑫科技营收约151亿元，同比下降55%，归母净利润亏损约47.5亿元，2023年归母净利润约为25.1亿元 [1] - 光伏材料业务营收约150亿元，含资产减值亏损约53亿元；光伏电站业务营收约1亿元，亏损约3亿元 [1] 亏损原因 - 2024年硅料价格从年初约7万元/吨下滑至4万元/吨，导致公司亏损 [1] 颗粒硅业务情况 - 颗粒硅用硅烷气体、流化床法生产，理论上有高纯度、高效率、低成本等优势，国内仅协鑫科技和陕西天宏披露有生产能力 [3] - 2011年开始投入研发，2019年开建第一条万吨产线，2024年4月公布数十万吨长协订单 [3] - 2024年前三季度产量分别为6.55万吨、7.08万吨、6.2万吨，销量分别为6.52万吨、6.12万吨和8.09万吨 [3] - 2024年全年颗粒硅平均现金制造成本约3.3万元/吨，市场平均售价约3.4万元/吨，三季度售价高于成本约5000元/吨，今年1 - 2月成本降至约2.7万元/吨 [1] - 颗粒硅成本低于改良西门子法，碳足迹低，可降低组件厂碳关税 [4] 盈利预期 - 预计今年1季度开始大概率现金流回正，3季度实现月度盈利，4季度实现季度盈利 [1] 行业政策 - 2023年初欧盟通过CBAM规定，2026年起正式实施，相关产品需履行碳足迹报告义务 [4] - 今年1月6日商务部就《光伏组件出口产品低碳评价要求（征求意见稿）》公开征求意见，规定出口光伏组件碳足迹不超过415kgCO2/kWp [5] 未来发展设想 - 协鑫科技未来是硅基公司，协鑫集团业务包括硅基、碳基和锂基产业 [8] - 研究院聚焦颗粒硅技术升级和开发以硅基为主的第二曲线技术，已进入多个领域，未来将进入固态电池材料等三大领域 [8] 市场空间及公司优势 - 到2028年，碳化硅市场空间约61.6亿元，硅碳负极市场空间约201.5亿元 [9] - 协鑫科技有高纯硅原料、流化床工艺基础、熟悉多种材料技术、拥有硅烷气体热解工艺，鑫华半导体有1万吨电子级多晶硅产能且市占率超50% [9]