文章核心观点 公司2024年年报业绩符合预期 新疆爆破服务市场驱动业绩增长 原料降本和费用压降提升盈利水平 看好2025年业绩继续稳健增长 维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 2024年年报业绩情况 - 报告期内营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为85.46、7.13、6.72亿 分别同比+1.4%、+12.49%、+7.04% [1] - 2024Q4营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为22.43、1.89、1.62亿 分别同比+4.66%、+17.84%、+2.59% [1] 业绩增长驱动因素 - 新疆爆破服务市场为业绩增长核心驱动 2024年爆破服务收入同比+15.1% 民爆器材收入同比-27.87% [1] - 新疆煤炭产量2024年同比+17.5% 拉动公司煤炭矿服收入增长 新疆爆破子公司收入37.83亿 同比+4.89% 收入占比提升至44.27% [1] 盈利水平提升原因 - 2024年毛利率同比持平 净利率同比+0.91pct 期间费用率同比-0.46pct [2] - 工业炸药原料硝酸铵价格下滑10.9% 爆破服务、工业炸药毛利率分别同比+1pct、+1.14pct [2] 2025年业绩展望 - 2025年计划实现营收96.92亿 利润总额9.81亿 分别同比+11.89%、8.52% [2] - 2024年末在手订单超300亿 新疆和西藏高景气区域支撑订单上升 新并购河南松光并表增厚业绩 [2] 投资建议 - 预计2025/2026/2027年分别实现营业收入95.92/108.08/116.98亿元 同比增长12.25%/12.67%/8.23% [3] - 预计2025/2026/2027年实现归母净利润8.57/10.61/11.51亿元 同比增长20.14%/23.8%/8.55% [3] - 当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为17.54/14.16/13.05X 维持“强烈推荐”评级 [3]