文章核心观点 公司2024年业绩受电池化学品价格下行和产能爬坡成本增加影响下滑，但通过强链补链、出海布局强化电解液竞争力，有机氟业务持续放量，未来业绩增速可观，维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年营业总收入78.47亿元，同比+4.85%；归母净利润9.42亿元，同比-6.83%；扣非归母净利润9.50亿元，同比-0.59% [1] - 4Q24营业总收入21.80亿元，同比+14.64%，环比+4.57%；归母净利润2.41亿元，同比+12.47%，环比-15.78%；扣非归母净利润2.44亿元，同比+15.52%，环比-11.43% [1] 业绩下滑原因 - 2024年新能源行业增速放缓，电池化学品竞争激烈，产品价格持续下行，国内电解液均价1.99万元/吨，同比-41.3%；毛利868.45元/吨，同比-52.6% [1] - 投产项目处在产能爬坡期，运营成本增加，子公司海德福业绩亏损1.1亿元 [1] 竞争力提升举措 - 增资石磊氟材料，完成溶质、溶剂等方面产业链布局，确保核心原材料安全供应，强化成本竞争和供应保障优势 [2] - 布局美国新宙邦电池化学品项目，服务海外客户，提升海外市场竞争力 [2] 有机氟业务情况 - 报告期内有机氟化学品营业收入15.3亿元，同比增长7.25%，子公司海斯福净利润8.16亿元 [3] - 推进三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期），解决产能不足瓶颈，实现新产品产业化 [3] - 推进福建海德福年产5000吨高性能氟材料项目（1.5期），延伸完善价值链，保障原材料供应，与海斯福形成产业链协同 [3] - 3M公司2025年停止生产氟化液，公司氟化液放量有望提速 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027年分别实现归母净利润12.46、15.49、17.98亿元，对应PE分别为21X、17X、14X倍 [3] - 维持公司“强烈推荐”评级 [3]