文章核心观点 尽管外部环境充满挑战，新城控股2024年度业绩可圈可点，在利润与现金流指标上守住底线，展现稳健经营态势，其回款销售、代建代管业务及商业管理优势为未来可持续发展奠定基础 [1] 扣非净利大增 稳健财务驱动韧性生长 - 2024年公司实现合同销售金额约401.71亿元，合同销售面积约538.82万平方米，回款金额411亿元，回款率达102%，交付超10万套物业 [2] - 2024年公司营业收入890亿元，归母净利润7.52亿元，同比增长2.07%，扣非归母净利润8.70亿元，同比增长183.07%，整体毛利率19.80% [2] - 报告期内公司在手现金余额102.96亿元，经营性现金流净额15.12亿元，连续7年为正 [2] - 公司净负债率52.44%，期末融资余额536.50亿元，同比压降34.29亿元，合联营权益有息负债降至32.73亿元 [3] - 2024年公司如期偿还境内外公开市场债券52.62亿元，平均融资成本5.92%，同比下降28个bp [3] - 2024年公司发行两笔中期票据，新增以吾悦广场为抵押的经营性物业贷及其他融资约205亿，加权本金平均利率4.97%，抵押率约50% [3] 多元业务优化布局 筑牢安全底线 - 2024年公司商业运营总收入128亿元，同比增长13.1%，超额完成125亿元年度目标 [4] - 2024年不含税物业出租及管理收入120.29亿元，占营业收入13.52%，毛利84.40亿元，占总毛利由32.73%提升至47.89%，毛利率达70.17% [4] - 2022年底公司成立新城建管，2024年累计管理项目超100个，商业综合体管理项目超60个，累计管理总面积超1600万平方米，新增签约面积超710万平方米，跻身“2024中国房地产企业代建综合能力TOP10” [4][5] 夯实运营内核 打造商业护城河 - 公司商业以“深度运营”“用户思维”为核心，采用“Mall + X”模式打造新型商业空间，构建丰富商业形式 [6] - 公司不断打造升级吾悦品牌，2024年将“商业管理事业部”升级为“新城吾悦商业管理集团有限公司”，发布“五边形经营理念” [6] - 报告期内公司在全国136个城市布局200座吾悦广场，已开业及管理输出173座，商场开业数量居境内外上市公司之首，出租率达97.97%，客流总量达17.66亿人次，同比增长19%，会员人数4370万人，同比增长32% [6] - 自2021年起公司商业持续性经营收入大幅超出当期利息支出，2024年达3.34倍 [7] - 公司明确2025年商业发展目标，计划实现商业运营总收入140亿元，新开业5座吾悦广场 [7]