文章核心观点 政策红利释放使新能源车高景气，盾安环境营收状况有望向好，公司收缩与扩张并举强化核心竞争力，新能源热管理订单突破130亿，盈利预测显示未来收入和EPS将增长，首次覆盖给予“买入”投资评级 [1][2][3][4] 行业情况 - 2024年1 - 11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比增长34.6%、35.6% [1] 公司业务调整 - 盾安环境收缩非核心业务，将资源集中于3 + 1业务（制冷配件、制冷设备、换热器、新能源汽车热管理） [2] - 节能业务受地方财政压力及工业节能补贴退坡影响，毛利率从2019年的19.37%下滑至2020年的 - 55.77%，公司出售节能业务项下子公司股权提升整体盈利水平并降低运营风险 [2] - 2024年6月30日盾安环境收购上海大创并持有其65.95%股权，丰富水侧产品矩阵，拓宽业务领域，增强研发力量 [2] 新能源汽车热管理业务 - 2024年9月新能源汽车热管理业务单月发货金额首次突破亿元，第四季度达全年营收峰值，业务放量与下游整车产销周期强联动，产品在主流车企供应链渗透率提升 [1] - 截至2024年10月26日，汽车热管理业务在手订单规模达130亿元，客户覆盖主流新能源车企，产品在国内新能源车型中覆盖率接近50% [3] - 伴随核心客户新车型迭代，单车配套价值量持续上行，市场份额扩张动能增强 [3] - 2024年上半年，该业务毛利率提升至21.10%，盈利结构优化 [3] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为12712、14214、15816亿元，EPS分别为0.84、1.00、1.15元，当前股价对应PE分别为14.8、12.4、10.7倍 [4] - 公司新能源汽车热管理业务将受益于新能源汽车销量增长实现进一步增长，首次覆盖给予“买入”投资评级 [4]