券商评级与目标价涨幅 - 9月1日券商共发布37次上市公司目标价 最高目标价涨幅前三为珠海冠宇54.55%、皖能电力42.86%、富临精工40.28% [1] - 电池行业公司占据涨幅前列 包括珠海冠宇和富临精工 电力行业代表为皖能电力 [1] - 中信证券覆盖多数公司评级 15家公司获"买入"评级 2家公司获"増持"评级 [2][3] 具体公司目标价数据 - 珠海冠宇目标价34元 皖能电力目标价10.3元 富临精工目标价21元 [2] - 双星新材目标价7.8元涨幅39.78% 中仑新材目标价33元涨幅38.36% 杰克股份目标价66元涨幅37.47% [2] - 首旅酒店目标价21元涨幅36.81% 恺英网络目标价30元涨幅34.53% 学大教育目标价64元涨幅32.86% [2] 行业分布与覆盖情况 - 覆盖行业包括电池 电力 新材料 酒店 教育 金融 畜牧等多个领域 [2][3] - 39家上市公司获得券商推荐 双星新材 中国外运 邮储银行各获1家机构推荐 [3] - 中仑新材获得唯一首次覆盖 中信证券给予"买入"评级 [3]

股价表现 - 8月29日盘中下跌2.04%至12.96元/股 总市值138.08亿元 [1] - 当日成交额7031.31万元 换手率0.59% [1] - 今年以来股价累计上涨19.89% 近5日下跌2.34% 近20日上涨12.50% 近60日上涨13.88% [2] 资金流向 - 主力资金净流入194.76万元 [1] - 特大单买入168.60万元(占比2.40%) 卖出360.45万元(占比5.13%) [1] - 大单买入1464.76万元(占比20.83%) 卖出1078.15万元(占比15.33%) [1] 股东结构 - 股东户数3.91万户 较上期增加4.27% [2] - 人均流通股23456股 较上期减少4.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股1288.95万股(第五大股东) 较上期减少208.03万股 [3] 机构持仓 - 景顺长城能源基建混合A持股785.58万股(第八大股东) 持股数量不变 [3] - 南方中证1000ETF持股589.78万股(第十大股东) 为新进股东 [3] - 景顺长城竞争优势混合退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入67.29亿元 同比增长6.05% [2] - 归母净利润5.35亿元 同比增长12.94% [2] - A股上市后累计派现7.39亿元 近三年累计派现0.00元 [3] 公司概况 - 主营业务为制冷配件、制冷设备研发设计、生产和销售及节能服务系统解决方案 [2] - 所属申万行业分类为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ [2] - 概念板块包括汽车热管理、高铁、新能源车、航天军工、比亚迪概念等 [2]

宏观与策略 - 美国实际平均进口税率较2024年底仅上升6.6个百分点，明显不及市场预期[5] - 若美国实际平均进口税率上升10%，可能推升PCE同比增速至3.1%，核心PCE至3.4%[7] - 国内耐用品内销景气改善，乘用车零售增速回升，空调内销增长14.3%[10] - 建工需求偏弱，钢铁和玻璃价格下滑，但水泥价格因错峰生产加强环比回升[11] - 稀土价格因总量调控政策落地大幅上涨，煤炭价格受反内卷情绪影响持续上行[11] 保险行业 - 2025年1-7月保险行业保费收入42,085亿元，同比增长6.8%，寿险增长9.1%[14] - 25Q2保险行业资金运用余额36.2万亿元，较年初增长8.9%，债券配置提升1.6个百分点至51.1%[17] - 上市险企产品策略向分红险转型，预计利好降低刚性负债成本[20] 钢铁行业 - 2025年1-7月中国粗钢产量5.94亿吨，同比下降3.10%，行业供给收缩[25] - 钢铁行业利润修复预期增强，因铁矿石和焦煤价格趋弱[26] 航空与交通 - 2025年暑运航空客流同比增长超3%，客座率同比上升1个百分点，但国内含油票价同比下降4-5%[29] - 国内港口货物吞吐量环比增长2.6%，集装箱吞吐量环比增长0.3%，出口景气边际回升[12] 人工智能与科技 - DeepSeek-V3.1发布，加强智能体支持，使用针对国产AI芯片设计的UE8M0 FP8 Scale参数精度[37] - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合，智能终端普及率超70%[39]

板块整体表现 - 家电零部件板块当日上涨2.4%，领涨个股为海立股份（涨幅7.12%）[1] - 板块主力资金净流入1.17亿元，游资资金净流出1.68亿元，散户资金净流入5117.5万元[2] - 板块表现强于大盘，上证指数上涨1.14%，深证成指上涨2.25%[1] 个股涨幅表现 - 海立股份收盘价24.06元，涨幅7.12%，成交量119.25万手，成交额28.07亿元[1] - 三花智控收盘价31.68元，涨幅4.07%，成交量134.68万手，成交额41.84亿元[1] - 天银机电收盘价19.91元，涨幅3.32%，成交量73.19万手，成交额14.60亿元[1] - 和晶科技涨幅3.00%，盾安环境涨幅2.80%，禾盛新材涨幅2.28%[1] 个股跌幅表现 - 春光科技跌幅5.04%，收盘价41.80元，成交额4.14亿元[2] - 珠城科技跌幅4.09%，收盘价53.66元，成交额3.28亿元[2] - 三星新材跌幅3.95%，收盘价13.37元，成交额9832.95万元[2] - 振邦智能跌幅3.64%，联合精密跌幅3.45%[2] 资金流向分析 - 三花智控主力净流入4.85亿元，占比11.59%，游资净流出2.91亿元[3] - 海立股份主力净流入1.79亿元，占比6.37%，散户净流出1.47亿元[3] - 天银机电游资净流入5564.40万元，占比3.81%，散户净流出8493.54万元[3] - 盾安环境主力净流入2510.29万元，占比6.37%，游资净流入786.02万元[3] 成交活跃度 - 三花智控成交额41.84亿元，成交量134.68万手，为板块最高[1] - 海立股份成交额28.07亿元，成交量119.25万手，位列第二[1] - 康盛股份成交量137.15万手，为板块最高，但股价下跌0.87%[2] - 天银机电成交额14.60亿元，东方电热成交量52.49万手[1]

板块整体表现 - 家电零部件板块当日下跌2.13%，领跌个股为海立股份（跌幅5.43%）[1] - 板块主力资金净流出9.29亿元，游资资金净流入1.21亿元，散户资金净流入8.08亿元[2] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] 个股涨跌表现 - 宏昌科技涨幅最高达2.6%，收盘价33.2元，成交额7.12亿元[1] - 海立股份跌幅最深达5.43%，收盘价22.46元，成交额23.92亿元[2] - 三花智控成交额最高达43.08亿元，股价下跌0.72%至30.44元[1] 资金流向分布 - 康盛股份获主力资金净流入4416.07万元（占比5.06%），但散户资金净流出4702.3万元[3] - 联合精密获游资资金净流入1124.22万元（占比6.43%），主力资金净流入751.35万元[3] - 立霸股份主力资金净流出432.65万元（占比-6.46%），游资与散户资金均呈净流入状态[3]

股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价下跌2.02%至13.11元/股 总市值139.68亿元 成交额3.07亿元 换手率2.51% [1] - 主力资金净流出1763.92万元 其中特大单净流出1076.25万元(买入950.40万元/占比3.09% 卖出2026.65万元/占比6.60%) 大单净流出687.68万元(买入6886.02万元/占比22.42% 卖出7573.70万元/占比24.66%) [1] - 年初至今股价累计上涨21.28% 近5日下跌2.82% 近20日上涨12.92% 近60日上涨15.10% [1] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入67.29亿元 同比增长6.05% [2] - 2025年上半年归母净利润5.35亿元 同比增长12.94% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.91万户 较上期增加4.27% [2] - 人均流通股23456股 较上期减少4.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股1288.95万股(第五大股东) 较上期减少208.03万股 [3] - 景顺长城能源基建混合A持股785.58万股(第八大股东) 持股数量未变动 [3] - 南方中证1000ETF新进持股589.78万股(第十大股东) [3] - 景顺长城竞争优势混合退出十大股东行列 [3] 公司基础信息 - 主营业务涵盖制冷配件、制冷设备研发设计生产销售及节能服务系统解决方案 [1] - 行业分类为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ 概念板块包括汽车热管理/家用电器/高铁/比亚迪概念/新能源车等 [1] - A股上市后累计派现7.39亿元 近三年未实施分红 [3]

业绩表现 - 公司实现营业总收入67.29亿元，同比增长6.05% [1] - 归母净利润5.35亿元，同比增长12.94% [1] - 扣非归母净利润5.17亿元，同比增长11.04% [1] 汽车热管理业务 - 汽车热管理收入4.81亿元，同比增长81.84% [1] - 公司已成为比亚迪、上汽、吉利、长安、奇瑞、广汽等国内知名主机厂供应商 [1] - 在手定点订单超150亿元，有望持续贡献增量 [1] 制冷空调零部件业务 - 2025年上半年制冷空调零部件实现营收54.12亿元，同比增长8.8% [1] - 毛利率17.78%，同比小幅下滑0.66个百分点 [1] - 2025年上半年中国家用空调总产量同比增长6.91%，总销量同比增长8.30%，内销同比增长8.97%，出口同比增长7.52% [1] 空调行业景气度 - 后续几个月空调内销预计将有压力，以旧换新政策支撑力度减弱 [1] - 8、9、10月空调内销排产量较去年出货实绩分别下降11.9%、7.7%、4.7% [1] - 下半年空调景气度下降 [1] 制冷设备业务 - 上半年制冷设备收入4.83亿元，同比下滑31.43% [2] - 毛利率同比下降2.69个百分点 [2] - 受大型公建项目减少等宏观环境影响，制冷设备业务短期承压 [2] 储能热管理业务 - 公司液冷机组应用于储能领域已取得良好进展，已成功获取行业前十客户订单 [2] - 比亚迪、宁德时代（换电）、国轩高科等头部储能客户已进入批量供货 [2] - 随着国内外数据中心建设发展，公司在储能热管理领域技术优势有望实现复用 [2] 发展战略调整 - 公司积极调整发展战略，聚焦冷链建设、储能、核电等政策强驱动领域 [2] - 深度绑定政策红利释放的增量市场 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年公司营业收入为141.17亿元、156.14亿元、170.03亿元，同比增长11.3%、10.6%、8.9% [2] - 预计归母净利润11.49亿元、13.40亿元、15.12亿元，同比增长9.9%、16.6%、12.8% [2] - 预计EPS分别为1.08元、1.26元、1.52元，当前股价对应PE分别为12.31倍、10.55倍、9.35倍 [2]

核心财务表现 - 2025H1营业收入67.29亿元同比增长6.05% 归母净利润5.35亿元同比增长12.94% 扣非归母净利润5.17亿元同比增长11.04% [1] - 2025Q2营业收入37.08亿元同比下滑0.31% 归母净利润3.18亿元同比增长19.69% 扣非归母净利润3.06亿元同比增长15.24% [1] - 2025H1经营利润5.30亿元同比增长10.93% 经营利润率7.87%同比提升0.35个百分点 [3] 分业务收入表现 - 制冷设备产业收入同比下滑31.43% 因中央空调行业景气度回落及战略性收缩 [2] - 制冷空调零部件产业收入同比增长8.80% 受益于以旧换新政策拉动需求 [2] - 新能源汽车热管理产业收入同比增长81.84% 因前期订单逐步放量 [2] - 其他业务收入同比下滑12.16% [2] 地区收入与毛利率 - 国内业务收入同比增长4.54% 海外业务收入同比增长13.23% [2] - 2025H1整体毛利率同比下降0.54个百分点 [3] - 国内业务毛利率同比下降0.83个百分点 海外业务毛利率同比下降0.04个百分点 [3] 费用与经营效率 - 2025H1销售费用率同比下降0.03个百分点 管理费用率同比下降0.69个百分点 研发费用率同比增加0.24个百分点 [3] - 2025Q2毛利率同比增加0.09个百分点 销售费用率同比增加0.16个百分点 管理费用率同比下降0.81个百分点 [3] - 2025Q2经营利润率9.05%同比提升1.33个百分点 因费用优化及信用减值损失减少 [3] 业务前景与定位 - 公司为全球制冷元器件龙头 重新聚焦制冷核心主业后经营企稳 [4] - 制冷空调零部件产业受益于变频空调渗透率提升 阀件价值量有望增长 [4] - 新能源汽车热管理产业全球增量空间广阔 成为未来核心增长动力 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 2025H1营业收入67.29亿元，同比增长6.05%，归母净利润5.35亿元，同比增长12.94%，扣非归母净利润5.17亿元，同比增长11.04% [1][3] - 2025Q2营业收入37.08亿元，同比下滑0.31%，但归母净利润3.18亿元，同比增长19.69%，扣非归母净利润3.06亿元，同比增长15.24% [1][3] - 新能源汽车热管理业务同比增长81.84%，成为未来增长核心动力源 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.81、13.10和14.76亿元，对应PE分别为11.97、10.79和9.58倍 [7] 财务表现 - 2025H1毛利率同比下降0.54个百分点，但Q2毛利率同比增加0.09个百分点 [7] - 2025H1经营利润5.30亿元，同比增长10.93%，经营利润率7.87%，同比提升0.35个百分点 [7] - 2025Q2经营利润3.36亿元，同比增长16.82%，经营利润率9.05%，同比提升1.33个百分点 [7] - 销售费用率同比下降0.03个百分点，管理费用率同比下降0.69个百分点，研发费用率同比增加0.24个百分点 [7] 业务分析 - 制冷设备产业收入同比下滑31.43%，因行业景气度回落及战略性收缩 [7] - 制冷空调零部件产业同比增长8.80%，受益于"以旧换新"政策拉动 [7] - 国内业务收入同比增长4.54%，海外业务收入同比增长13.23% [7] - 国内业务毛利率同比下降0.83个百分点，海外业务毛利率同比下降0.04个百分点 [7] 未来展望 - 制冷空调零部件产业有望实现营收和利润中枢稳健增长，受益于阀件价值量提升 [7] - 新能源汽车热管理产业全球增量空间广阔，前期订单开始放量 [7] - 制冷设备业务因避免与格力电器同业竞争进行战略性调整，短期存在阵痛 [7]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入67.29亿元同比增长6% 归母净利润5.35亿元同比增长13% 归母扣非净利润5.17亿元同比增长11% [1] - Q2单季度营业收入37.08亿元同比下降0.3% 归母净利润3.18亿元同比增长20% 归母扣非净利润3.06亿元同比增长15% 净利润表现超预期 [1] 制冷配件业务 - 行业层面家用空调总产量1.20亿台同比增长6.9% 总销量1.23亿台同比增长8.3% 内销6655万台同比增长9.0% 出口5656万台同比增长7.5% [1] - 公司制冷配件业务营收54.12亿元同比增长9% 表现略好于行业平均 下半年有望依靠商用制冷零部件国产化替代及出口业务保持稳定 [1] 制冷设备业务 - 行业层面中央空调市场容量同比下滑15.90%或10.1% 主要受国内需求低迷和项目投资收紧影响 预计行业承压态势持续 [2] - 公司制冷设备营收4.83亿元同比下降31% 因光伏锂电企业资本开支意愿收缩 正加紧开拓储能温控和数据中心精密空调等新兴领域 [2] 新能源热管理业务 - 行业层面新能源汽车产量696.80万辆同比增长41.4% 销量693.70万辆同比增长40.3% 新能源汽车渗透率达44.3% [2] - 公司新能源热管理业务营收4.81亿元同比增长82% 显著高于行业平均 受益于下游景气度高企和造车企业客户开拓 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.7亿元13.5亿元15.9亿元 同比增长12%15%18% 对应当前市盈率分别为12倍11倍9倍 [2]