文章核心观点 知名私募汉和资本近期调研昆药集团，昆药集团在集采、销售、成本、品牌等方面有相关进展及规划，且重视股东回报 [1] 机构信息 - 汉和资本全称为北京汉和汉华资本管理有限公司，2013 年 1 月成立，2014 年 6 月取得私募投资基金管理人牌照，是中国证券投资基金业协会会员 [2] - 汉和资本秉承超长期价值投资理念，以超长期思考维度构筑投资哲学，伴随优秀企业成长实现长期共赢 [2] - 汉和资本价值观为超长期、极精致、可持续，管理产品不收取固定管理费用，保证管理人和投资者利益一致，力求为投资者提供长期优质投资体验 [2] 调研公司情况 集采中标情况 - 昆药集团在 2024 年底全国中成药集采扩围续约中顺利中标，将扩大“络泰”和“理洫王”血塞通软胶囊院内销售范围，提升产品覆盖率，通过院内首诊带动院外复购 [1] 产品挑战 - 注射用血塞通（冻干）因集采中标面临市场扩容和竞争加剧双重挑战 [1] 渠道与销售 - 昆药商道强调长期共赢，整合渠道资源，提升产品流通效率 [1] - 公司通过渠道改革和品牌建设优化销售费用率 [1] 成本控制 - 2024 年公司毛利率受中药材成本变化和收入结构调整影响出现波动，中药材价格上涨增加生产成本压力，公司采取动态管理和成本控制措施应对 [1] 品牌建设 - 昆中药 1381 加大品牌投入，提升核心产品终端覆盖率，2025 年将继续品牌焕新 [1] 股东回报 - 2024 年每股派发 3 元现金红利，未来将继续重视股东回报 [1]