文章核心观点 公司2024年年报显示营收增长但净利润下降，虽面临盈利能力压力，但现金流管理有进展，且通过技术创新、市场开拓等增强竞争力，考虑下游需求调整下调盈利预测但维持“买入”评级 [1][2][4] 财务状况 - 2024年实现营业收入297.66亿元，同比增长11.93% [1][2] - 归母净利润5.56亿元，同比下降7.98% [1][2] - 基本每股收益0.72元，同比下降12.39% [2] - 加权平均净资产收益率4.14%，较2023年下降0.97个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额25.68亿元，较2023年大幅改善 [2] 业绩变化原因 - 2024年低空经济政策红利释放，推动直升机及通用航空市场需求增长，带动营业收入提升 [2] - 研发费用和运营成本增加，叠加市场竞争加剧，导致利润空间受到压缩 [2] 产品与技术创新 - 在直升机整机及零部件制造领域持续巩固技术优势，研发制造多型不同吨位直升机产品，覆盖多个应用场景 [3] - 重点推进无人机和eVTOL等新兴航空器研发，推动低空经济应用场景拓展 [3] - 在运12和运12F系列通用飞机研发中取得技术突破，提升产品性能和市场竞争力 [3] 市场开拓与发展举措 - 完成重大资产重组项目，募集配套资金约30亿元，夯实战略定位，增强综合实力 [4] - 消除交叉持股情形，全资子公司哈飞集团转让股份给中航科工，优化股权结构 [4] - 积极开拓直升机市场，与多家客户签订销售合同和意向合同，提升市场占有率和品牌影响力 [4] - 完成股权激励计划，向核心管理团队和技术骨干授予限制性股票，提升公司治理水平和员工积极性 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2026年归母净利润为7.26/8.15亿元，前值8.80/10.76亿元，新增2027年预期9.90亿元，对应PE分别为41/36/30倍 [4] 投资评级 维持“买入”评级 [4]