核心财务表现 - 2024年公司营业收入258.2亿元，同比增长15.1%，归母净利润36.5亿元，同比增长3.5% [1] - 单四季度营业收入54.6亿元，同比增长1.5%，环比下降19.4%，归母净利润5.0亿元，同比下降34.7%，环比下降46.2% [1] - 全年毛利率29.9%，同比基本持平，净利率14.4%，同比下降1.4个百分点，单四季度毛利率27.0%，环比下降3.1个百分点，净利率9.7%，同比下降4.9个百分点，环比下降3.4个百分点 [1] 费用与并购影响 - 单四季度销售费用率同比增长2.2个百分点，管理费用率同比增长1.8个百分点，两项费用率合计影响净利率4.0个百分点 [1] - 费用率上升主要因并购扩张开支及并购资产业务整合推广费用增加 [1] 石膏板业务表现 - 2024年石膏板产量21.66亿平方米，同比增加0.04%，销量21.71亿平方米，同比降低0.05% [2] - 石膏板2024年均价6.04元/平方米，同比下降0.3元/平方米，主要因市场竞争加剧 [2] - 2025年2月泰山石膏板提价，泰山系列上涨0.50元/平方米，非泰山系列上涨0.30元/平方米，装饰石膏板上涨0.30元/平方米 [2] 涂料业务发展 - 2024年涂料业务收入41.41亿元，同比增长328.0%，主要因并表嘉宝莉 [2] - 涂料毛利率31.94%，同比上升2.72个百分点，嘉宝莉并表后整合顺利 [2] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为45.0亿元、53.0亿元、57.7亿元，对应市盈率11倍、9倍、9倍 [3]