行业投资评级 - 报告对建筑材料行业给予“看好（维持）”评级 [5] 核心观点 - 市场进入“分母侧”靴子落地后的预期空窗期，修复行情可期 [6] - 风格配置预计由以“价”优先转为以“量”为先，液冷或是赔率更高的方向之一 [6] - 对于建材产业链，电子布作为“通胀链”代表品种需接受估值重塑 [6] - “走量链”因估值压力更小，若EPS具备上升动力，股价后续上涨空间更大 [6] - 液冷放量核心矛盾已转为产品品控，渗液等隐患或对放量进程构成实质性影响 [6] 板块表现 - 本周上证指数上升0.6%、深证成指上升1.3%、创业板指上升1.5%，同期建筑材料指数（申万）上升2.3% [10] - 建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数（申万）分别下跌0.8%、上升4.3%、上升1.4% [10] - 个股涨跌幅前五：开尔新材(+21.3%)、中旗新材(+19.3%)、中材科技(+16.9%)、宏和科技(+14.6%)、华立股份(+11.9%) [10] - 个股涨跌幅后五：亚士创能(-19.1%)、山东玻纤(-8.6%)、青龙管业(-6.6%)、万年青(-6.0%)、耀皮玻璃(-5.6%) [10] 行业动态 - 住建部表示我国房地产进入存量时代，城镇化正从快速增长期转向稳定发展期 [16] - 住建部指出现房销售是大势所趋，近年来现房销售面积保持正增长，占新房销售面积比重逐年提高 [16] - 住建部表示下一步将支持住房公积金用于租房、购房、修房和养房，提取情形从6种增加到9种 [16] - 住建部表示“十五五”时期将大力实施城市更新，改造提升老旧街区、厂区和旧商业街 [16] 数据跟踪：水泥 - 全国42.5水泥平均价为319.5元/吨，环比上升5.3元/吨，同比下降26.2元/吨 [17] - 环比上升地区是华北、中南、西南、西北 [17] - 全国水泥库容比为70.7%，环比下降0.9pct，同比上升5.9pct [17] - 环比上升地区是华北、西北，环比下降地区是华东、中南 [17] - 水泥出货率为48.2%，环比上升2.4pct，同比上升0.2pct [17] - 环比上升地区是华北、东北、华东、中南、西南、西北 [17] 数据跟踪：浮法玻璃 - 全国5mm浮法玻璃均价为1234.4元/吨，环比上升14.3元/吨，同比下降54.2元/吨 [35] - 环比上升地区是华北、华中、华东、西南 [35] - 全国重点13省生产企业库存总量为6577万重箱，环比下降3.5%，同比上升19.6% [35] - 环比上升地区是安徽、福建、湖北，环比下降地区是河北、山东、江苏、浙江、广东、湖南、四川、山西、陕西、辽宁 [35] 数据跟踪：光伏玻璃 - 2.0mm镀膜均价为10.3元/平，环比不变，同比下降2.8元/平 [40] - 3.2mm镀膜均价为17.3元/平，环比不变，同比下降2.8元/平 [40] - 全国光伏玻璃在产生产线共计314条，日熔量合计71750吨/日，环比不变，同比下降19.6% [40] - 光伏玻璃库存天数为45.40天，环比上升1.6%，同比上升202.1% [40] 数据跟踪：玻璃纤维 - 无碱玻璃纤维纱均价为4220.3元/吨，环比不变，同比上升6.3元/吨 [47] - 合股纱均价为5350.0元/吨，环比不变，同比不变 [47] - 缠绕直接纱均价为3750.0元/吨，环比不变，同比不变 [47] - 电子纱均价为22900.0元/吨，环比不变，同比上升13900.0元/吨 [47] 数据跟踪：碳纤维 - 大丝束碳纤维均价为74.8元/千克，环比不变，同比上升2.3元/千克 [49] - 小丝束碳纤维均价为96.3元/千克，环比不变，同比上升1.3元/千克 [49] - 大丝束碳纤维-丙烯腈价差为45.52元/千克，环比下降1.30元/千克，同比下降3.21元/千克 [49] - 小丝束碳纤维-丙烯腈价差为64.55元/千克，环比下降1.30元/千克，同比下降4.10元/千克 [49] - PAN基T300-24K碳纤维盈利-8.67元/千克，环比下降0.64元/千克，同比下降1.60元/千克 [49] - PAN基T300-12K碳纤维盈利0.33元/千克，环比下降0.64元/千克，同比下降2.61元/千克 [49] - 碳纤维企业平均开工率为74.29%，环比上升2.99pct，同比上升12.70pct [49] 投资建议 - 建议关注AI建材：海鸥股份、集智股份、宏和科技、中国巨石、中材科技、国际复材 [6] - 建议关注消费建材：三棵树、东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份 [6] - 建议关注水泥：华新建材、海螺水泥、上峰材料 [6] - 建议关注玻璃：旗滨集团 [6] - 报告更看好锚定Rubin放量后渗透率大幅提升的液冷，其中液冷一次侧相较于二次侧格局更好、盈利能力更强 [6] - 海鸥股份在冷却塔环节卡位稀缺性较强，正迎来“液冷放量+Fab厂扩产”的双拐点 [6] - 集智股份的校直机产品直面液冷行业痛点本质，或是液冷边际变化的重要载体之一 [6]