文章核心观点 公司2024年业绩有一定下滑但2025年鸡苗和种猪业务有增长潜力 受益行业利好因素 预计未来主营业务收入和归母净利润有相应变化 维持“买入”评级 [1][3][4][5] 2024年公司业绩情况 - 实现收入31.36亿元 同比下降2.8% 实现归母净利润5.04亿元 同比下降6.8% [1] - 分季度看 2024Q1 - Q4归母净利润分别为1.09亿元、0.74亿元、1.18亿元、2.03亿元 [1] 白羽鸡苗业务情况 2024年情况 - 白羽肉鸡苗销量58,555万只 同比下降9.3% 其中父母代鸡苗销量约1200万套 商品代鸡苗价格约5.7亿羽 [1] - 引种哈伯德祖代种鸡23万套 同比增长约44% [1] - 白羽父母代鸡苗销售价格约40元/套 商品代鸡苗销售价格约3.3元/只 对应2024年白羽鸡苗利润约6亿元 [1] 2025年情况 - 1 - 2月白羽肉鸡苗销量10,663万只 同比增长21.5% [1] 909小型白羽肉鸡苗业务情况 2024年情况 - 销量8299万只 同比增长8% 销售均价1.3元/只 [2] 2025年情况 - 1 - 2月销量1629万只 同比增长9.5% 预计2025年销量仍将稳步增长 [2] 种猪业务情况 历史情况 - 2021 - 2024年 种猪销量从0.2万头上升至3万头 年复合增长率145.5% 种猪收入从1141万元上升至7522万元 年复合增长率87.5% [3] 2025年情况 - 规划种猪出栏量15万头 满产后种猪销量可达到20万头 [3] - 1 - 2月种猪销量0.7万头 同比增长162% [3] 行业情况 - 2025年种鸡性能下降问题有望延续 美国、新西兰高致病性禽流感影响仍在延续 2024年12月以来美国、新西兰祖代引种量为零 仅益生3月从法国引种3.6万套 4月益生引种仍需观察 且美国、欧洲各地持续发生高致病性禽流感 中期利好国内白羽肉鸡产业链价格 [4] 投资建议及预测 - 预计2025 - 2027年公司父母代鸡苗销量1400万套、1200万套、1300万套 商品代鸡苗销量6.65亿羽、6.32亿羽、6.64亿羽 种猪销量15万头、20万头、20万头 [5] - 预计实现主营业务收入47.44亿元、51.78亿元、56.37亿元 同比分别增长51.3%、9.2%、8.8% 对应归母净利润11.47亿元、13.39亿元、11.44亿元 同比分别增长127.7%、16.7%、 - 14.6% 对应EPS分别为1.04元、1.21元、1.03元 [5] - 维持公司“买入”评级不变 [5]