文章核心观点 2024年全球镍市场价格波动大呈“冲高回落、底部震荡”格局，但随着印尼政策收紧、新能源需求放量及供给端出清加速，镍价下探空间有限 力勤资源在行业承压下实现营收与净利润双增长，其“资源+技术”双重壁垒未来或转化为远超行业均值的增长弹性 [1][4] 供需剪刀差收窄，资源禀赋构筑长期护城河 - 2024年全球镍矿产量预计达352万吨，同比增加4.7%，印尼贡献全球四分之三供应量，镍市场供过于求，但未来供需格局或好转 [5] - 印尼2014年宣布镍原矿出口禁令，虽政策几经调整，但限制原矿出口方向未变，旨在搭建高附加值产业链 [6] - 2024年全球新能源汽车销量达1823.6万辆，同比增长24.4%，中国产销量均超千万辆，新能源汽车市场后续增长趋势延续 [7] - 电池高镍化、高端制造产业发展及钢铁需求稳健推动镍需求持续增长，供需剪刀差收窄为镍价提供长期支撑 [8] - 力勤资源与印尼本土企业合作，在核心矿区布局冶炼项目，降低原料成本，巩固成本优势 [9] 工艺革新驱动，湿法与火法协同发力 - 力勤资源通过湿法与火法技术双线突破，构建“低成本提取高纯镍、多场景覆盖需求端”护城河，开辟独特价值增长路径 [10] - 公司依托第三代HPAL技术在印尼建成全球领先湿法冶炼基地，规划三期6条产线，总产能达12万金属吨镍、1.425万金属吨钴，HPL项目一期、二期达产快 [10] - 湿法产出产品直供动力电池产业链，提升镍钴浸出率，降低产品含水率及杂质含量，满足电池厂商标准 [10] - 火法冶炼服务不锈钢领域，力勤资源在印尼布局的火法项目一期8条产线2023年达产，年产能9.5万金属吨镍铁，二期预计2026年建成 [11] - 20条火法产线全面投产后年产能将达28万金属吨镍铁，公司通过工艺创新降低火法工艺能耗和成本 [12] - 湿法与火法产能协同形成双轨供给体系，实现对印尼红土镍矿全品位、集约化开发，双线盈利互补可平滑镍价波动风险 [12] - 公司推进湿法尾渣提取有价金属技术研发，接近完成阶段，预计带来新盈利点并缓解环保压力和成本 [13] 结语 随着宏观经济复苏、印尼政策红利释放和新能源需求放量，力勤资源湿法成本优势与火法规模效应将凸显，“资源+技术”壁垒或转化为高增长弹性 [14]