公司项目推进与融资计划 - 力勤资源申请在深交所主板上市的计划已于2025年12月31日获受理 保荐机构为中金公司 若成功上市将形成"A+H"双平台格局 [1] - 公司计划募资不超过40.47亿元 用于湿法渣资源化示范项目和MHP精炼生产项目 [1] - 项目顺利推进将有助于扩大产能 深化产业链整合 并增强对国内下游企业（如新能源汽车、不锈钢行业）的资源供应保障能力 [1] 公司估值与流动性 - 截至2026年1月26日 力勤资源H股市值约383亿港元 市盈率12-15倍 [2] - 业务相似的A股同行华友钴业市盈率区间为24-28倍 回A后若参照A股估值体系可能迎来价值重估 [2] - A股市场投资者基数更大 上市后有望吸引更多内地机构资金 改善港股流动性偏低的现状 例如2026年2月20日换手率仅0.32% [2] 行业地位与竞争优势 - 公司镍产品贸易量全球领先 湿法项目成本优势显著 毛利率达39.7% [3] - 公司已与宁德时代 容百科技等电池企业建立合作 [3] - 回A后可进一步强化品牌影响力 支撑新能源产业链布局 [3] 原材料与供应链情况 - 红土镍矿采购高度依赖印尼合作伙伴 2025年上半年采购占比58.89% [4] - 原材料定价受印尼HPM公式影响 若供应或价格波动可能冲击利润 [4] 财务状况与存货 - 截至2025年6月末存货账面价值43.96亿元 占流动资产28.22% [4] - 若镍价下跌或需求减弱 存货存在减值风险 [4] 股票近期表现与市场关注点 - 回A进程可能成为短期股价催化因素 例如2026年2月11日受印尼削减镍矿配额消息刺激 股价单日涨超7% [5] - 2026年2月13日因市场波动股价单日下跌8.38% 反映资金情绪敏感 [5] - 长期仍需关注镍价走势 如高盛上调2026年镍价预测至17200美元/吨 以及项目投产进度和行业供需变化 [5]

市场表现 - 2月13日港股有色及黄金板块集体走弱，中国有色矿业与力勤资源收盘跌幅超过8%，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、创新实业、中国宏桥、江西铜业股份、五矿资源、中国黄金国际、山东黄金均大幅下跌 [2] - A股市场相关公司同步下挫，包括洛阳钼业、紫金矿业、翔鹭钨业、厦门钨业、北方稀土、山东黄金 [2] 下跌驱动因素 - 国际金价出现明显回落，铜等工业金属价格同步承压，作为核心情绪指标，其走弱直接引发权益市场资金避险与减仓操作 [3] - 美股大跌产生外溢效应，市场对人工智能赛道估值过高的担忧演变为广泛风险抛售，分析认为是算法交易和系统性策略触发的“动量去杠杆”所致 [3] - 美国截至2月7日当周初请失业金人数降至22.7万人，强劲的劳动力市场数据增强了美联储维持较高利率的信心，冲淡了短期内降息的希望 [3] - 市场关注即将公布的美国1月CPI数据，以判断通胀粘性并修正对美联储政策的预期，降息路径博弈或将持续 [3] 机构观点分歧 - 部分机构相对乐观，认为贵金属牛市的核心逻辑已转向对冲美元长期信用风险和全球货币体系重构，中长期逻辑依然稳固 [4] - 有观点认为工业金属的短期宽松叙事受挫并不改变降息大方向，铜铝库存累积速度已放缓，下游加工负反馈减弱，随着价格调整下游接受度提升，供需格局改善的品种有望继续表现 [4] - 谨慎派强调估值泡沫与投机退潮风险，有机构警告铜价已脱离基本面，每吨11000至11500美元以上的水平几乎完全由投机驱动 [5] - 另有观点认为铜市场资金撤出将逐渐给市场降温，高波动率状态将回落，金属大多进入震荡调整节奏 [5]

行业动态与政策影响 - 世界最大的镍矿PT Weda Bay Nickel（韦达湾镍矿）2024年矿石生产配额为1200万吨，远低于2025年的4200万吨，降幅高达71% [1] - 印尼能矿部发布2026年镍矿RKAB配额在2.6-2.7亿吨 [1] - 印尼大幅削减镍矿开采配额，系统性提高资源税费，强化对非法采矿的整治力度，从而不断抬高镍价中枢 [1] 公司业务与市场表现 - 力勤资源是全球领先的镍龙头企业，全面覆盖镍产业链 [1] - 公司从镍矿贸易起家，逐步转型实业，打造镍全产业链公司，目前已覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节 [1] - 公司在上游与菲律宾、印尼等矿企签订长期贸易和供货协议 [1] - 公司在中游印尼OBI岛形成共计40万金属吨镍产能 [1] - 公司在下游延伸拓展硫酸镍钴等，已形成全面镍产品服务体系 [1] - 截至发稿，公司股价涨5%，报29.84港元，成交额2.73亿港元 [1]

公司股价与市场表现 - 力勤资源股价大幅上涨，截至发稿涨7.11%，报28.32港元，成交额达9669.38万港元 [1] 镍价市场动态 - 沪镍期货主力合约价格显著上涨，涨超4%，报139670元/吨 [1] - 高盛将2026年镍价预测从每吨14800美元上调至17200美元，并预计到2026年第二季度价格可能达到每吨18700美元左右 [1] - 麦格理将2026年伦敦金属交易所镍均价预测从15000美元/吨提高至17750美元/吨 [1] 行业供应与政策环境 - 印尼能源与矿产资源部发布了2026年镍矿RKAB配额，矿产煤炭司长确认本年度获批产量仅为2.6亿至2.7亿吨 [1] - 长期来看，印尼对采矿行业的监管态度逐步严厉，镍矿产量增速有望下降 [1] - 镍价有望从底部逐步回暖 [1]

公司股价与市场表现 - 力勤资源（02245）盘中涨幅超过7%，截至发稿时股价上涨6.66%，报28.20港元，成交额达9910.51万港元 [1][5] 镍期货价格动态 - 2月11日，沪镍2603主力合约涨幅超过4%，价格报139,670元/吨 [1][5] 行业政策与供应前景 - 印尼能源与矿产资源部于2月10日发布了2026年镍矿RKAB配额，矿产煤炭司长确认本年度获批产量仅为2.6亿至2.7亿吨 [1][5] - 中信证券指出，长期来看印尼对采矿行业的监管态度逐步严厉，镍矿产量增速有望下降，镍价有望从底部逐步回暖 [1][5] 机构对镍价的预测 - 高盛将2026年镍价预测从每吨14,800美元上调至17,200美元，并预测到2026年第二季度价格可能达到每吨18,700美元左右 [1][5] - 麦格理将2026年伦敦金属交易所镍均价预测从15,000美元/吨提高至17,750美元/吨 [1][5]

公司股价与市场表现 - 力勤资源股价大幅上涨，截至发稿涨7.11%，报28.32港元，成交额达9669.38万港元 [1] 镍价市场动态 - 沪镍期货主力合约价格显著上涨，报139670元/吨，涨幅超4% [1] - 高盛将2026年镍价预测从每吨14800美元上调至17200美元，并预计到2026年第二季度价格可能达到每吨18700美元左右 [1] - 麦格理将2026年伦敦金属交易所镍均价预测从15000美元/吨提高至17750美元/吨 [1] 行业供应与政策环境 - 印尼能源与矿产资源部发布了2026年镍矿RKAB配额，本年度获批产量仅为2.6亿至2.7亿吨 [1] - 印尼对采矿行业的监管态度逐步严厉，镍矿产量增速有望下降 [1] - 长期来看，镍价有望从底部逐步回暖 [1]

股本情况 - 截至2026年1月底，H股法定/注册股份550,694,291股，面值1元，股本550,694,291元[1] - 截至2026年1月底，内资股法定/注册股份1,005,237,059股，面值1元，股本1,005,237,059元[1] - 2026年1月法定/注册股本总额为1,555,931,350元[1] 股份发行 - 截至2026年1月底，H股已发行股份550,694,291股，库存股份0，总数550,694,291股[4] - 截至2026年1月底，内资股已发行股份1,005,237,059股，库存股份0，总数1,005,237,059股[5] 其他情况 - 上市时H股最低公众持股量为已发行股份总数15.31%[5] - 截至2026年1月底，公司符合公众持股量要求[5] - 公司本月无股份期权相关变动[6] - 公司本月无香港预託證券资料变动[7] - 公司本月证券发行等获董事会授权，符合规定[8]

行业动态与价格预测 - 高盛将2026年镍均价预测从每吨14800美元上调至17200美元，并预计到2026年第二季度价格可能达到每吨18700美元左右 [2] - 麦格理将2026年伦敦金属交易所镍均价预测从15000美元/吨提高至17750美元/吨 [2] - 两家机构上调预测的主要理由是印尼释放出限制产量的信号后，该国矿石供应料将趋紧 [2] 公司业务与市场地位 - 力勤资源是全球领先的镍龙头企业，全面覆盖镍产业链 [2] - 公司从镍矿贸易起家，逐步转型实业，目前已覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节 [2] - 公司在上游与菲律宾、印尼等矿企签订长期贸易和供货协议 [2] - 公司在中游印尼OBI岛形成共计40万金属吨镍产能 [2] - 公司在下游延伸拓展硫酸镍钴等，已形成全面镍产品服务体系 [2] 股价表现与市场反应 - 力勤资源股价涨超5%，截至发稿时涨5.07%，报26.96港元 [3] - 该股成交额为6417.17万港元 [3]

公司股价与市场反应 - 截至发稿，力勤资源股价上涨5.07%，报26.96港元，成交额达6417.17万港元 [1] 行业价格预测与驱动因素 - 高盛将2026年镍均价预测从每吨14800美元上调至17200美元，并预计到2026年第二季度价格可能达到每吨18700美元左右 [1] - 麦格理将2026年伦敦金属交易所镍均价预测从15000美元/吨提高至17750美元/吨 [1] - 两家机构上调预测的主要原因是印尼释放出限制产量的信号，预计该国矿石供应将趋紧 [1] 公司业务与行业地位 - 力勤资源是全球领先的镍龙头企业，业务全面覆盖镍产业链 [1] - 公司从镍矿贸易起家，目前已覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节 [1] - 公司在上游与菲律宾、印尼等矿企签订长期贸易和供货协议 [1] - 公司在中游印尼OBI岛形成共计40万金属吨镍产能 [1] - 公司在下游延伸拓展硫酸镍钴等产品，已形成全面镍产品服务体系 [1]

股本情况 - 截至2026年1月底H股法定/注册股份550,694,291股，股本550,694,291元[1] - 截至2026年1月底内资股法定/注册股份1,005,237,059股，股本1,005,237,059元[1] - 2026年1月底法定/注册股本总额1,555,931,350元，无变动[1] 股份发行 - 截至2026年1月底H股已发行股份550,694,291股，无库存股[4] - 截至2026年1月底内资股已发行股份1,005,237,059股，无库存股[5] - 2026年1月H股和内资股已发行及库存股份数目无变动[4][5] 其他情况 - 上市时H股最低公眾持股量为已发行股份总数15%[5] - 截至2026年1月底公司符合公眾持股量要求[5] - 公司本月证券发行等获董事会授权且合规[8]