文章核心观点 2025年3月23日淳厚基金对云图控股进行调研，公司介绍2024年年报及产业链进展，回答业务相关问题，还提及淳厚时代优选混合A基金情况及市场展望 [1][4] 公司2024年年度报告解读 - 公司围绕复合肥氮、磷产业链发力，主营业务发展良好稳健 [1] - 2024年实现营业收入203.81亿元，同比下降6.37%；净利润8.04亿元，同比下降9.80%；扣非净利润7.17亿元，同比增长0.40%；基本每股收益0.67元/股，同比下降9.46% [1] 产业链建设进展情况 氮产业链 - 应城基地70万吨合成氨项目按计划推进，主体结构建成，设备采购基本完成，部分核心设备安装，配套设施建设有序进行，建成后补齐氮肥短板，扩大产业链规模，降低成本 [2] 磷产业链 - 全资子公司雷波凯瑞公司完成雷波牛牛寨西段和阿居洛呷磷矿资源储量评审备案，查明三宗磷矿资源储量共计5.49亿吨；2024年10月取得阿居洛呷磷矿采矿许可证，2025年3月动工建设；优化雷波牛牛寨东段磷矿采选方案，投产后保障磷矿石自给，夯实成本优势 [2] - 全资子公司荆州新能源公司磷酸分级利用产业链全面达产，30万吨折纯湿法磷酸、15万吨精制磷酸产能落地，保障高品质磷酸供应，实现高效利用 [2] 问答环节 磷复肥产能及销量情况 - 截至目前，公司磷复肥年产能超780万吨，生产基地分布多地，产能布局完善 [2] - 复合肥产品多样，能满足不同需求；磷酸一铵产品丰富，自用后外销 [2] - 2024年磷复肥销量417.97万吨，同比增长10.59% [2] 磷复肥产品结构占比及盈利情况 - 2024年磷复肥营业收入114.30亿元，同比增长13.24%，毛利率14.12%，同比上升1.14个百分点 [2] - 常规复合肥营业收入47.40亿元，同比增长2.06%，占比41.47%，毛利率9.44%，同比下降0.33个百分点 [2] - 新型复合肥及磷肥营业收入66.90亿元，同比增长22.77%，占比58.53%，毛利率17.44%，同比上升1.72个百分点 [2] 复合肥未来展望 - 国家政策推动下，复合肥市场刚需增加，公司对其未来发展有信心 [2] - 复合肥产品向绿色化、功能化、定制化转变，新型肥料赛道成竞争制高点 [2] - 2024年公司聚焦新型肥料领域，完善产品矩阵，提高差异化竞争优势 [2] 磷酸一铵未来发展看法 - 磷酸一铵在农业、消防和新能源领域应用广泛，需求有增长支撑，工业级前景广阔 [2] - 上游原料价格高位，成本支撑强，市场景气度好 [2] 应对复合肥上游原材料价格波动风险措施 - 向上游延伸，完善产业链，掌控原料产能，布局合成氨项目，保障原料自足稳定供应 [2][3] - 跟踪行情，加强价格预判，通过采购、储备及贸易规避不利影响，提高抗风险能力 [3] 国际化布局进程 - 生产方面，马来西亚基地升级复合肥产线，提高效率效益 [3] - 销售方面，依托马来西亚基地拓展东南亚市场，建设本土化团队，增强粘性，扩大影响力，2024年海外销量同比增长70%以上 [3] - 国际贸易方面，拓展多国贸易业务，国际化成效显著 [3] 磷化工业务销售情况 - 2024年黄磷产品满产满销，销量与去年基本持平，经营稳定 [3] - 未来雷波磷矿开采可降低成本，为业务增长奠定基础 [3] 淳厚时代优选混合A基金情况 - 成立于2022年1月27日，现任基金经理顾伟自2024年3月11日任职，总管理规模1.95亿元 [4] - 截至2025年3月28日，近一年回报达11.74%，超同期混合型基金收益均值；近三年最大回撤为39.96% [4] - 2024年中期报告显示，机构持有人比例达10.97%，半年间增长8.03个百分点 [4] 市场展望 - 市场9月底拉升后宽幅震荡，政策扩大内需，经济增长动能改观，上市公司盈利改善可期，对2025年行情乐观，将精选个股做好配置 [4]