文章核心观点 - 公司2024年业绩受减值拖累但符合市场预期，LFP业务扭亏或需时间但龙头优势稳固，业绩有望改善，主要产品销量增长稳健，新技术产品有优势，上调目标价维持跑赢行业评级 [1][3][4] 公司业绩情况 - 2024全年实现营业收入76.73亿元，同比下降12.1%，归属上市公司股东净利润-6.36亿元，同比减亏5.98亿元，扣非净利润-6.88亿元，同比减亏5.52亿元 [1] - 4Q24单季度实现营业收入20.12亿元，环比下降3.8%，归属于上市公司股东的净利润-3.33亿元，QoQ多亏2.51亿元，扣非净利润-2.86亿元，QoQ多亏1.82亿元 [1] - 2024年度计提各项减值准备合计2.35亿元，商誉减值、固定资产减值等主要在4Q24报表体现 [1] 分业务销售情况 - 4Q24润滑油/柴油发动机尾气处理液/防冻液/车用养护品/磷酸铁锂销量分别为10,151/81,138/32,015/2,317/53,527吨，QoQ分别为+16%/+13%/+41%/-52%/+7% [2] - 4Q24销售均价分别为15,730/1,495/4,151/10,523/28,657元/吨，QoQ分别为 -17%/-21%/-23%/+271%/-11% [2] 发展趋势 - 公司发布第四代高压实磷酸铁锂正极材料S526等新产品，S526采用一次烧结技术，制造成本低于传统四代产品，压实密度达2.62g/cm³，兼具较高充放电容量及3.2V平台容量占比 [3] - 高压实磷酸铁锂行业开工率较高，公司产品代际优势明显，率先出海锁定海外市场份额 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年净利润预测4.56亿元，新引入2026年净利润预测6.14亿元 [4] - 目前股价对应2025/2026年P/E为16.0x/11.9x，上调目标价15.8%至12.3元/股，较目前股价有12.2%上行空间，对应2025/2026年P/E为17.9x/13.3x，维持跑赢行业评级 [4]