文章核心观点 民生证券对珠海冠宇发布研究报告，给予买入评级，公司2024年年报显示营收和利润增长，消费业务稳中有进，动储业务减亏可期，预计未来营收和利润持续增长 [1][2][4] 公司2024年年报整体情况 - 2025年3月30日公司发布2024年年报，全年营收115.41亿元，同比增长0.83%，归母净利润4.30亿元，同比增长25.03%，扣非后归母净利润3.49亿元，同比增长51.01% [2] 2024Q4业绩拆分 - 营收30.24亿元，同增4.10%，环减4.61%，归母净利润1.62亿元，同增194.55%，环减2.41%，扣非后归母净利润1.69亿元，同增1308.33%，环增9.74% [2] - 毛利率25.27%，同减1.15pcts，环减3.01pcts，净利率4.29%，同增4.17pcts，环增0.05pct [2] - 期间费用率21.26%，同比-5.76pcts，销售、管理、研发、财务费用率分别为0.53%、10.25%、13.39%、-2.91%，同比变动+0.15pct、-2.55pcts、+1.59pcts和-4.94pcts [2] 消费类业务情况 - 2024年消费类业务营收102.65亿元，同比下降2.05%，毛利率28.68%，同比增长1.09pcts，受益于精细化管理和汇率上行 [3] - 笔电类产品总营业收入63.44亿元，同比下降4.04%，销售量同比增长13.28%，笔记本电脑锂离子电池出货量全球第一，平板电脑锂离子电池出货量全球第二 [3] - 手机类产品总营业收入32.51亿元，同比下降5.17%，销售量同比增长7.93%，出货量全球排名前五 [3] - 消费类电芯PACK自供率达40.44%，同比上升5.00pcts [3] - 其他消费类产品营业收入6.71亿元，同比增长51.94%，销售量同比增长83.20% [3] 动储业务情况 - 2024年动储类业务营收9.17亿元，同比增长67.54%，毛利率-4.16%，同比增长10.89pcts [4] - 汽车低压锂电池出货量约90万套，成为营收主要来源之一，产品通过多家车企体系审核，获众多头部车企定点并量产供货 [4] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收136.86、162.53、193.30亿元，同比增长18.6%、18.8%、18.9%，归母净利润9.36、12.47、15.97亿元，同比增长117.4%、33.3%、28.1%，对应PE为20、15、12倍，维持“推荐”评级 [4] 机构评级情况 - 该股最近90天内7家机构给出评级，均为买入评级，过去90天内机构目标均价为20.25 [7] 相关ETF情况 - 科创100ETF华夏跟踪上证科创板100指数，近五日涨跌-0.51%，市盈率272.51倍，最新份额35.5亿份，减少1000.0万份，主力资金净流出442.8万元，估值分位88.88% [9][10]