财报核心表现 - 医美业务收入7.44亿元，同比增长65.4% [3] - 创新药及其他药品收入约5760万元，同比上升388.1% [4] - 研发开支约4.74亿元，同比下降18.0% [5] - 经营现金流量净额2.44亿元，在手现金及等价物35.22亿元 [7] 医美业务发展 - 行业2030年市场规模预计达6382亿元，年复合增速14.5% [11] - 产品矩阵覆盖60余款产品，新增7款高毛利产品包括双波射频设备 [12][13] - 覆盖6200家医美机构，与近150家深度合作，设立中美生产基地 [14] - 开展32场B端会议覆盖23城市，培训近3000名医生 [14] 创新药业务进展 - 安奈拉唑钠获批推动收入增长，9款产品2024年获批上市 [16][19] - 司美格鲁肽降糖适应症完成III期临床，减重适应症2024Q1完成入组 [19] - 德谷胰岛素及德谷门冬双胰岛素作为国产首仿具备市场重塑潜力 [19] - 吡罗西尼（乳腺癌）和XZP-3621（肺癌）NDA受理，面向百亿级市场 [20][27] 研发与商业化合作 - 研发管线多产品进入III期临床，十余款药物注册推进 [5] - 司美格鲁肽减重管线授权，SGLT-2抑制剂与华东医药战略联盟 [6] - 医保纳入与集采中选提升产品可及性 [6] - 创新药销售覆盖超1000家医院，与80家分销商合作 [23] 价值催化因素 - 医美全球化布局，美国子公司产品销往多国，拓展南美及中东市场 [23] - 轩竹生物拟2025年港股分拆上市，提升独立估值 [29] - 现金及等价物约40亿元，物业设备账面净值21.28亿元 [32] - 当前市值52亿港元（约48.56亿元人民币），存在估值折价 [31][32]