行业现状 - 物业管理行业以往高速增长不复存在，大型物企不再盲目扩规模，注重服务质量 [1][11] - 2025年行业整体形势趋于见底，但还需进一步筑底夯实，短期内将在底部运行 [1] 公司业绩 - 2024年公司营收、毛利及净利均保持增长，分别为140.2亿元、23.3亿元、15.2亿元，同比增长7.5%、12.4%、12.6% [2] - 物业管理服务是主要收入来源，同比增长13.3%至106.7亿元，占比76.1%；停车位买卖业务同比下降27.9%至1.4亿元；增值服务收入整体同比下降6.5%至32.13亿元 [2] - 非住户增值服务收入降低，因受地产行业影响，减少相关业务量及低毛利率硬件产品销售 [4] - 2024年公司在管面积同比增加7.4%至4.31亿平方米，内生外拓1:1战略目标仍未实现 [1][4] - 新增订单7410万平方米，4690万平方米（63.3%）来自第三方，对应新签合约额44.41亿元，第三方占比64.14% [4] - 2024年为优化业务结构及治理亏损项目退盘4450万平方米，在管面积净增2960万平方米 [6] - 公司毛利率同比提升0.7个百分点至16.6%，终止下滑态势但低于行业平均，2024年治理亏损项目减亏约5000万元 [6] 公司目标与挑战 - 2022年公司提出到2025年主要经营业绩保持“三个大于”并实现30%复合增长率 [8] - 2024年公司利润、营收、在管面积及人员增速分别为12.5%、7.5%、7.4%及 -10.19%，基本实现“三个大于”目标 [8] - 2021 - 2024年公司营业收入同比增速分别为33.89%、39.76%、19.7%、7.5%，若要实现30%复合增长率，2025年营收需增长超70%达239亿元左右，难度较大 [8] 人员与成本 - 2024年公司员工数量从43012人下降10.19%至38627人，减员4385人，近两年累计减员18798人 [11] - 公司员工成本从2022年底的54.24亿元降至2024年底的45.12亿元，进行分包改革，面临服务质量与供应链管理挑战 [11] 城市服务拓展 - 公建及城市服务市场容量超万亿元，众多上市物企介入，2023年18家上市物企公建及城市服务营收总额146.2亿元 [12] - 2024年公司在管面积中有1.02亿平方米（23.7%）来自公共及其他物业项目，新增订单中公共及其他物业占43.2% [12][13] - 公司今年成立城市运营部，将加大城市运营服务拓展力度，靠资源集成能力获取市场机会 [13] - 公建物业市场压力持续加码，政府采购金额下滑，账期拉长，回款难题短时间难改善，拓展城市服务能否带来新增长点待观察 [14]