文章核心观点 - 珍酒李渡在白酒行业深度调整期通过“精准控盘”与“结构性优化”取得业绩增长，其多品牌协同模式和理性务实姿态为行业提供可复制路径 [3][16] 财务摘要 - 2024年公司实现营收70.67亿元，增长0.5%；毛利41.43亿元，增长1.5%；年内本公司权益股东应占利润13.24亿元，下降43.1%；经调整净利润16.76亿元，增长3.3%；经营活动所得现金净额7.81亿元，增长116.3% [3] 盈利质量与股东回报 - 2020 - 2024年公司经调整净利润从5.2亿增长至16.8亿，四年增长223%，毛利率与净利率稳步提升，盈利质量显著提高 [4] - 公司毛利率58.6%（A股准则下75.5%），经调整净利率23.7%，同比均提升0.6个百分点，反映成本与费用管控能力 [4] - 公司经营活动现金流同比激增116.3%至7.8亿元，预收账款管理稳健，为2025年蓄力提供弹药 [4] - 公司分红7.12亿港元，同比增长16.7%，连续两年增长巩固投资者信心，彰显管理层自信 [5] 次高端产品表现 - 公司次高端产品收入29.95亿元，同比增长8.8%，占比提升至42.4%，成为2024年最大亮点 [5] - 行业红利下，2024年次高端白酒市场规模增速达12%，显著高于行业整体约5% [5] - 公司通过珍十五、李渡高粱1975升级卡位次高端，收缩高端产品线，集中资源抢占市场份额 [5] 行业地位与品牌发展 - 随着业绩公开，“茅习珍”行业排名进一步坐实，珍酒“贵州白酒三强”地位夯实，2024年珍酒营收44.80亿元 [10] - 酱酒产业增长逻辑未变，市场仍在扩容，以贵州珍酒为代表的头部酱酒企业表现稳健 [12] - 珍酒需挖掘“贵州三大酱香”品类价值，打破“茅台追随者”标签 [12] 四大品牌表现 - 珍酒作为营收主力占比63.4%，主动放缓扩张节奏，削减支线产品，聚焦核心单品升级与流通渠道稳价，“控量保价”策略有效 [14] - 李渡营收同比增长18.3%，是第二增长引擎，通过“高端光瓶酒+沉浸式体验”双轮驱动，省外市场拓展成效显著 [14] - 湘窖聚焦酱香型龍匠系列，开口笑收缩战线优化产品结构，反映公司对低效市场的取舍 [14] 2025年展望 - 公司董事长提到高质量发展的七大锚点，包括队伍建设、品质管理、沉浸式体验、品牌知名度、渠道结构、科研投入和社会责任 [16] 业绩评价与启示 - 多家券商机构评价公司理性务实、调整健康、经营稳健 [14] - 公司2024财报是“主动收缩、精准发力”转型实录，启示行业拒绝规模崇拜，实施差异化竞争 [16]