文章核心观点 公司2024年业绩符合预期，核心产品增长良好，全球化战略推进，净利率改善，多款潜力产品完善治疗方案，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [1][2][3] 业绩表现 - 2024年全年营收4.13亿元，同比增长25.51%，归母净利润0.52亿元，同比增长815.36%，扣非归母净利润0.05亿元，同比增长114.32% [1] - 2024Q4营收1.22亿元，同比增长31.33%，归母净利润0.10亿元，同比增长277.39%，扣非归母净利润0.06亿元，同比增长132.37% [1] 产品销售 - 国内市场压力监测磁定位射频消融导管手术量超4000例，覆盖医院400余家，覆盖量同比增70%以上；三维消融累计手术量超70000例；冷冻消融系列产品在30余家中心开展 [2] - 2024年导管类收入3.00亿，同比增长36.62%；设备类收入0.26亿，同比增长58.69%；其他产品收入0.81亿，同比下降3.82% [2] - 国内收入2.95亿，同比增长17.34%；境外营收1.12亿，同比增长62.94%，三维手术覆盖全球21个国家，海外手术量超1000例 [2] 财务指标 - 2024年毛利率为59.05%，同比下降4.03pct，导管类产品毛利率下调至61.34%，同比下降4.63pct [3] - 销售净利率12.60%，同比增长10.87pct，销售费用1.11亿，同比增长1.43%，研发投入1.01亿，同比下降15% [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为5.31/6.92/9.05亿元，同比增速分别为28.47%/30.44%/30.65% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.71/1.11/1.54亿元，增速分别为36.17%/56.89%/38.52% [3] - 当前股价对应的PS分别为17x、13x、10x [3] 产品布局 - 公司在电生理消融形成较完整布局，PulseMagic压力脉冲导管、FlashPoint肾动脉射频消融进入创新器械“绿色通道”，心血管治疗方案不断完善 [3]