文章核心观点 - 过去两年全球经济复苏乏力、资本市场深度调整，华兴资本面临创立以来最具挑战性的压力测试，2024年财报显示公司仍有业绩亏损、规模缩小压力，但有营收增长、亏损收窄等边际好转迹象，新管理层调整到位叠加外部环境转暖，深层次变革更值得关注 [1] 逆周期下的韧性 投行业务 - 2024年港股市场全年IPO数量70个与上年持平，总筹资金额876亿港元同比增长88%，美股中国公司IPO数量和募资金额分别为62个和30亿美元，较上年同期均翻倍增长，但与2020 - 2021年高点比，两个市场均未恢复 [2][4] - 华兴资本投行业务实现营业收入2.2亿元人民币，较上年同期增长16.8%，公司聚焦泛科技赛道，走精品投行之路，服务新兴行业头部企业和个人，2024年在AGI领域巩固行业头部地位，还拓展新产品和新业务，港美股业务收入同比增长超2倍 [5] 资管业务 - 2024年公司总AUM为320亿元人民币，同比下降12.9%，投资管理业务实现营业收入3.16亿元人民币，同比增长17.2%，为集团贡献收入比例达38% [5][6] - 公司资管业务遵循“既要投得好，更要退得妙”准则，工作重心向“退出”环节倾斜，2024年基金项目退出金额达32亿元人民币，多支基金DPI超100%，同时加大布局新经济产业 [7] - 截至2024年末，公司累计未实现总附带权益为21亿元人民币，对应净附带权益为6亿元人民币，为后续扭亏为盈提供确定性 [8] 华兴证券 - 2024年A股IPO融资金额673.53亿元，较上年缩水近8成，再融资金额1748亿元，较上年缩水近7成，华兴证券坚持为“专精特新”企业服务，完成多个项目保留股权融资市场地位 [9] - 截至2024年年末，华兴证券多多金APP注册用户数及年内新增客户数分别较2023年末增长95%和208%，展现“科技 + 业务”双轮驱动战略吸引年轻投资者的有效性 [9] 政策红利下的新周期开启 政策导向利好 - 中国证监会2024年“并购六条”政策鼓励上市公司并购重组，对硬科技领域并购给予快速审核通道，与华兴资本并购交易领域重心契合；两会记者会表示将支持优质科技企业发行上市，利好公司投行业务 [12] - 香港证监会与港交所修改特专科技公司上市及SPAC并购交易规定，与公司探索的创新产品呼应；香港证监会出台数字资产市场路线图，公司早有布局数字资产金融服务，参与相关公司上市及融资 [13][14] 公司战略调整 - 新管理层上台后，公司未来发展围绕“科技 + 产业”主线，深化AGI与具身智能领域布局，拓展并购及跨境业务，探索Web3.0和加密货币资产领域 [14] - 公司“投行 + 资管”双轮驱动、一二级市场联动的创新模式，能为企业全生命周期提供服务，当下聚焦新战略实现盈利回正，培育科技资产组合转化为现金流生成能力 [15] 结语 - 华兴资本在资本市场寒冬中展现主动重构的韧性，下注中国科技崛起，将资源集中于前沿领域，显示对产业变革的清醒认知 [16] - 公司充足现金储备和已清偿债务，为应对产业波动提供安全垫，在行业复苏周期获主动权 [17]